行情回顾:本周电力板块下跌7.77%,同期沪深300 指数下跌7.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】各子板块全线下跌,其中跌幅最小的是热电板块,下跌6.14%;跌幅最大的是风电板块,下跌14.09%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周涨幅前三的公司是华通热力、三峡水利、联美控股;跌幅前三的公司是明星电力、韶能股份、建投能源。
国家能源局通报2017 年度全国电力价格情况,上网电价止跌回升:10 月9 日,国家能源局发布《关于2017 年度全国电力价格情况监管通报》。2017年,全国发电企业平均上网电价为376.28 元/千千瓦时,同比增长1.93%。
其中,燃煤发电平均上网电价同比增长2.56%,水电平均上网电价同比下降2.14%,风电平均上网电价同比下降0.43%,燃气发电平均上网电价同比下降4.34%,核电平均上网电价同比下降4.30%,光伏发电平均上网电价同比增长0.18%,生物质发电平均上网电价同比增长2.73%。
美国针对中国发布核电技术转让禁令,AP1000 影响有限、华龙一号有望加速:10 月11 日,美国能源部(DOE)发布《关于防止中国非法转移美国民用核技术用于军事或其他未经授权目的的措施》。此次美国能源部发布的措施主要针对美国联邦法规第10 章第3 节的810 条款做出调整,在技术转让方面主要包括禁止轻水小堆、非轻水先进反应堆(例如第四代核反应堆等)、2018 年1 月1 日以后的新技术转让,以及相关软件系统的源代码、工程设计技术等;在设备和部件方面,禁止与美国有直接经济竞争的出口申请,例如“华龙一号”、以及CAP1400 的美国专有设备。此外,因之前涉核间谍案的影响,不论是技术还是设备、部件、材料,美国均禁止向中广核及其附属单位或相关实体进行技术转让、出口。
投资建议:虽然2018 年上半年相比上年同期调整前的标杆电价仍有提升;但随着电力市场化交易的推进,市场化电量占比不断扩大,我们预计全年均值将与2017 年接近。火电板块推荐全国龙头华能国际,建议关注上海电力;水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力。美国能源部发布的针对中国核电技术转让禁令,难以对AP1000相关项目造成重大影响,反而可能会刺激中国确立“华龙一号”为三代核电的主力堆型,加快新机组的审批建设。强烈推荐A 股唯一纯核电运营标的中国核电,推荐参股多个核电项目的浙能电力,建议关注拟回归A 股、国内装机第一的中广核电力。
风险提示:1、政策推进不及预期:核电审批的重启仍有较大的政策不确定性。2、煤炭价格大幅上升:煤炭去产能政策造成供应大幅下降,优质产能的释放进度落后,导致了电煤价格难以得到有效控制。3、降水量大幅减少:水电收入的主要的影响因素就是上游来水量的丰枯情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。4、设备利用小时继续下降:电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响。