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钢铁行业研究报告:国信证券-钢铁行业2018年三季报前瞻暨10月投资策略:钢价高位持续,三季度盈利再突破-181015

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2018-10-15 17:43:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,082 KB 分享者: nbk****zb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        钢铁行业三季度盈利再突破
        截至  10  月  12  日,已有  10  家钢铁企业发布三季度业绩预告或三季报,其归母净利润均同比增长,鞍钢股份、柳钢股份、韶钢松山等  6  家企业三季度单季归母净利润环比也有大幅提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预期受益于价格增长以及成本控制,三季度钢铁板块整体盈利有望再突破。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度,各地环保限产不断,供给端压力大,推升钢材价格走高,特别是长材在各品种间价格涨幅尤为突出,螺纹钢成本滞后模拟毛利季度平均值为  1355  元/吨,环比增长  20.23%,盈利扩大尤为显著。
        采暖季差异化限产,限产力度存在减弱趋势
        8  月末,生态环境部提出严格禁止“一刀切”,保护合法合规企业权益。政策导向下,9  月正式印发的京津冀地区秋冬季大气污染综合治理方案,相较于前期征求意见稿,空气质量改善目标有所下调,并取消了钢铁行业具体限产比例等说法,限产力度有减弱趋势。长三角地区采暖季限产征求意见稿针对钢铁行业的限产要求也较低,涉及在产产能仅约  1000  万吨。但高环境质量要求下,各地秋冬季环保压力大,环保仍将是制约行业供给侧的核心因素。
        微观需求不弱,库存快速去化
        宏观经济悲观预期在市场上不断发酵,但反观钢铁行业实际微观需求,始终保持消费旺盛,特别是长材消费保持较高水平,十一后第一周,螺纹钢社会库存下降15.25  万吨,厂内库存下降  16.07  万吨,库存压力快速释放。房地产行业持续支撑长材消费,8  月当月新开工面积  18513  万平方米,同比增长  26.6%,但尚不能排除地产企业赶工是导致房地产开工数据持续高位的原因。
        投资逻辑
        建议从以下四个角度进行选股:关注环保压力较小地区钢铁企业;长材占比高的企业;负债率较低企业,分红预期较高的企业;由于吨焦利润较高,可关注焦炭自给率较高的企业。从以上四个角度来看,在中美贸易战等不确定因素客观存在的背景下看,建议关注华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、柳钢股份、马钢股份、韶钢松山,行业龙头宝钢股份和特钢标的大冶特钢。
        风险提示
        宏观经济下行导致行业需求端出现超预期下滑;中美贸易战带来的不确定风险。

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