我国汽车工业股比放开进入实操阶段，特斯拉成首个将在华设立独资企业的外资汽车品牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宝马打响合资车企股比放开第一枪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）就华晨中国而言，其中方股东话语权较弱，上市公司利润严重依赖宝马品牌，宝马资金实力雄厚，在财力和动机上具备提升股权可行性。品牌是汽车的核心价值，所有外资品牌均有提高其在华主导权的诉求，合资车企中方话语权各有不同，故股比调整的节奏不一。目前看美系合资由于中美贸易战原因调整可能性不大，韩法系在华发展不畅，调整概率不大；德系豪华在华合资车企调整概率最大，原因主要是外方资金实力雄厚、在华合作伙伴参与度偏弱、中国汽车消费升级，豪车消费保持较高增长。
        合资车企股比变更是长期趋势，合资是为了培育汽车工业，最终为做强自主。品牌是汽车的核心价值，其它一切依附于品牌，即便合资中方具备较强实力，亦不足以改变强势外资品牌在华谋求主导权的诉求，摆脱“合资依赖”是自主品牌从大到强的必由之路。主要跨国汽车巨头对中国市场依赖程度较高，上汽广汽等优质自主品牌旗下合资车企具备较强独立性，且中方更了解中国市场，具备劳资关系、政府关系优势,在新能源与智能网联领域具备领先优势，因此合资企业优质中方短期内仍能维持股比稳定。长期看合资企业终将走向两极，收购股权获得主导，或让出股权退出中国，做强自主品牌才是我国汽车搞合资的终极意义。
        展望：自主分化加剧，龙头崛起趋势明显。放开股比限制进一步扩大开放将倒逼国有企业发展自主品牌，并激发和磨砺民营车企活力。吉利、上汽等优质自主品牌，经过十数年的技术积累，逐渐进入爆发期，对我国汽车贡献度不断提高；优秀自主品牌单车价格持续提升；自主品牌保持较高研发投入，布局核心产业链环节，在新能源与智能化领域具备一定领先优势。随着汽车行业深化开放，竞争加剧难免，无论合资还是自主，品牌分化都将加剧。未来我国汽车自主品牌或仅有  4~5  家胜出并长期存在，目前看上汽、吉利、长城、广汽等优秀自主品牌具备较高的胜出可能性。
        盈利预测与投资建议：股比放开加剧竞争，弱势汽车品牌将逐步出清，合资车企中方话语权较强的，中外方股比短期内发生变化可能性较小，更长期看，我国汽车工业的真正崛起还是要靠做强自主品牌，看好已具备一定产销及收入规模，具备丰富产品谱系、品牌高端化初获突破、具备较高研发投入的自主品牌车企，强烈推荐上汽集团，推荐广汽集团、长城汽车，建议关注吉利汽车。
        风险提示：1）新能源汽车销量不达预期。放开股比的政策利好下，特斯拉等具备较强竞争力的外资电动车加速国产化进程，导致自主品牌新能源车丢失市场份额，利润快速下降。2）自主车企高端化突破不及预期。随着国内汽车市场完全开放，竞争加剧，自主高端车型若未被市场认可，高端化受阻，将导致较大损失。3）主机厂年降压力高于预期。整车厂年降压力传导至上游零部件企业，导致零部件企业产品毛利率降低，盈利能力下降。