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电气设备行业研究报告:财富证券-电气设备行业月度报告:配额制提升消纳比例,三季报前瞻业绩尚有压力-181012

行业名称: 电气设备行业 股票代码: 分享时间:2018-10-16 09:35:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨甫
研报出处: 财富证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,700 KB 分享者: scb****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        市场情况:上月市场表现偏暖,关注后续需求持续性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】回顾9月市场表现,整体偏暖,节前的市场涨幅贡献较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,受基建投资改善以及特高压建设提速等预期改善的影响,电气设备板块收涨。从指数的单月表现看,电气设备板块以2.5%的跌幅居中,年初至今的板块涨跌幅排名依旧靠后。展望后期,我们关注电力基础设施的利用效率以及电网建设的投资预期,从长周期角度观察下游需求的持续性。
        估值表现:处于历史较低位置,但相对全A估值尚有收敛空间。横向对比:截止9月末,电气设备板块市盈率中值为31.3倍,高于市场中位值28.9倍,差值较上月末持平。电气设备板块市净率2.06倍,低于全A市净率2.23倍水平。纵向对比:按周取值,从2000年初至今,在90.48%的交易日中,电气设备行业市盈率中位数大于当前水平。电气设备板块相对全部A股的估值溢价为8%,统计历史值中,有57.6%的值大于该溢价水平,从相对估值角度还有进一步收敛的空间。
        行业动态:第二版可再生能源配额制征求意见,半年报回顾及三季报前瞻显示业绩压力尚存。(1)9月,第二稿可再生能源配额制征求稿印制下发,相比今年3月份能源局首次发布的《可再生电力配额制及考核办法(征求意见稿)》,第二稿条款更加细化,增加了配额主体、上调了部分配额指标、强化了监督考核。(2)工信部公告第10批新能源汽车推广目录,本批次乗用车、客车和专用车车型数量较上一批次回落60%左右。但车型带电量提升,高端化的趋势延续。(3)半年报回顾及三季报前瞻,行业利润增速下移,现金流好转,三季度业绩压力尚存。
        投资建议:经济周期叠加外部环境冲击,市场呈现波动加剧形势,流动性变化影响公司股价和企业经营,建议关注点从静态的估值和边际的政策变动转向生产力发展的逻辑,关注市场经济中长期择优而生的公司,维持“同步大市”评级。
        风险提示:贸易争端加剧,需求景气度下降
        

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