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研究报告:金瑞期货-沥青四季度报告:供应或现不足,沥青价格乐观-181015

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-16 09:59:05
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜飞,胡玥
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,520 KB 分享者: cao****nv 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:    
        油价支撑,过去半年沥青价格稳健上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年上半年,国际油价运行区间不断上移,油价涨至近三年来最高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)WTI一度突破70美元大关,布伦特原油也一度在75美元以上徘徊。作为原油提炼直接产品,沥青价格直接受到成本端原油价格的影响。因原油价格一路走高,沥青期货价格也不断攀升,目前价格较年初上涨了近1000元。截止今年8月,今年国内石油沥青累计产量2575万吨,比去年同期增长4.42%,7-8月沥青产量逐渐下滑,7月环比下降1.9%,8月环比下降4.9%。    马瑞油供应情况将缓和,未来几个月产量有望反弹。
        今年受到马瑞油紧缺影响,7-8月产量均环比下滑。7-8月产量下滑主要受利润不佳和原料紧缺影响。然而沥青价格出现较大涨幅,沥青生产利润转好,另一方面马瑞油供应情况将有所好转,中国马瑞油进口量有所回升,预计9-11月沥青产量将有一定程度的反弹。    
        四季度交通固定投资或有所回升,沥青需求受到拉动。今年1-8月累计用于交通固定资产投资12961亿元,低于去年同期的13097.3亿元,较去年有小幅下滑。今年1-8月基建投资累计同比4.2%,仍继续下滑,但是今年下半年整体宏观环境宽松,多家机构预测基建投资增速将有一定程度的修复。9月以来天气好转,道路施工进入旺季,沥青需求呈现较强的季节性增长。需求旺季叠加下半年宽松的基建投资环境,沥青消费预期表现较为乐观。    
        总体而言,四季度需求环比稳步增长,但是供给增长缓慢,价格或将延续高位震荡。8月底开始,因需求旺季到来,沥青价格出现大涨,炼厂虽然大幅提升产量,但是受到马瑞油供应短缺的影响,产量难有爆发式增长。预计9-12月累计沥青产量约为1280万吨,而去年9-12月累计产量1514万吨。9-12月份总体情况可能为,9-11月沥青产量较前几个月有所回升,但是月均需求较6-8月增幅更大,沥青价格将稳定在较高位置。    

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