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汽车和汽车零部件行业研究报告:国金证券-汽车和汽车零部件行业点评:新能源乘用车销量创新高,比亚迪一骑绝尘-181015

行业名称: 汽车和汽车零部件行业 股票代码: 分享时间:2018-10-16 11:28:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张帅
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 812 KB 分享者: ee****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        乘联会发布9  月新能源汽车厂家销量数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月,全国新能源狭义乘用车批发销售9.9  万辆,同比增长70%,环比增长17%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,纯电车型销量同比增长60%,环比增长25%;插电车型销量同比增长104%,环比减少1%。纯电A00  级车销量同比下降15%,环比增长29%;纯电A0  级车销量同比增长297%;纯电A  级车销量同比增长252%。2018  年1-9  月,全国累计销售新能源乘用车60.6  万辆,同比增长94%。
        评论
        9  月销量继续改善,年底临近存在冲量可能,第四季度销量有望进一步走强:全球汽车市场整体低迷,国内狭义乘用车9  月销量同比下降12%,但新能源汽车继续保持强劲发展势头。补贴政策过渡期结束已过去数月,厂家基本适应政策调整并完成产品过渡,推出新品或升级已有产品。成都车展的多款亮相车型已实现上市销售。在经历补贴过渡期后的观望阶段和车型调整阶段后,新能源汽车8  月以来销量持续改善,9月销量环比、同比增速强劲,符合预期,且创历年单月销量新高。临近年底,消费者购车需求增多,外加消费者存在对2019  年补贴继续退坡的预期从而提前购车,我们预计第四季度国内新能源乘用车单月销量有望再创新高,单月销量有望突破10  万辆,全年销量预测上调至90  万辆左右。
        纯电车型占比提升,A00  级需求仍然较强,A  级销量继续改善;插电车型销量基本维持,高端市场继续保持高增速:本月纯电车型销量表现亮眼,环比增长25%,市场份额提升至74%。从细分市场看,纯电A00级受到过渡期政策结束影响同比降幅达到15%,但近几个月来销量环比持续增长,环比增幅为29%,显示出低价代步小车拥有较为稳固且持续增长的市场需求。纯电A  级车销量继续改善,同比增速达到252%,环比增速为29%,过渡期后核心地位继续稳固,在纯电车型市场份额达到41%。纯电C  级车环比增速达到60%,份额小幅提升。插电车型本月销量基本维持,整体仍然保持同比高增速,但环比小幅下降,其中插电A、B  级销量环比分别下降3%和2%,插电C  级环比增长24%,继续保持高增速,高端车型市场份额进一步扩大至10%。
        比亚迪产品线基本完成换代,新车型销售火热,助推品牌销量保持高增速;更多合资品牌车型量产上市,自主品牌将面临一定压力:从车厂看,9  月销量前三名分别为比亚迪、北汽新能源、上汽乘用车,其中比亚迪以2.6  万辆的销量与其他竞争对手拉开显著差距。1-9  月,比亚迪实现新能源乘用车销量13.7  万辆,累计同比增幅95%,市场份额达到23%。具体来看,纯电车型e5  位列纯电市场第二,唐、秦、宋则分别位列插混市场第一、第二和第四名。多款新上市车型受到市场广泛认可,插混版新一代唐、宋自上市以来销量持续发力,9  月环比增速达到19%和57%,秦Pro  EV  自9  月20  日上市以来当月销量超过千辆。合资品牌方面,华晨宝马新能源汽车销量继续稳步增长,环比增幅18%,销量达到2915  辆,位列第十,其中插混版5  系销量达到2216  辆,环比增长32%。成都车展上市的插混版起亚K5  本月销售356  辆,位列插混市场第12  名。大众近期将推出插混版途观L  和全新一代帕萨特,未来主要合资厂还有更多车型计划量产上市,预计将进一步对自主品牌新能源汽车销售形成压力。
        投资建议
        新能源汽车传统产销旺季已经到来,行业龙头逐步完成产品更新换代。合资品牌产品投放加速,但短期内影响有限。继续关注产品线丰富、产品换代基本完成、市场份额高的新能源汽车自主品牌龙头:比亚迪。
        风险提示
        宏观经济下滑影响汽车市场销量;新能源汽车补贴进一步退坡风险;新车型不被市场认可风险。

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