【行情综述】尽管节后第一个交易日沪锌开盘涨幅一般，但内外盘锌价上周上涨，受1810合约交割前可交割现货不足带动，1811锌价一度上涨到23000元/吨，并拉动1901、1902远月合约上涨到2.2万元之上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时，LME三月期锌盘面焦点脱离长期确定的精矿供应增速，转向关注现货阶段性供应紧张，支持伦锌震荡在2600美元上方，进而支撑内盘远月价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        【国内锌市】1810合约交割后，建议密切关注现货报价，已经是交割月合约的1811依然是主力，且持仓量在18万手之上，10月底前此合约挤仓的风险依然较大：
        上游基本面，国内加工费报价没有大的变动，但进口锌精矿TC报价已经上升到110-130美元/吨，精矿供应宽松已开始向冶炼厂传导。不过短期对可交割锌锭的影响有限：1）库存依然处在低位，其中保税区库存SMM上周下降1.4万吨至3.5万吨，我的有色上周流出0.91万吨至3.55万吨，已经跌无可跌；而同期国内社会锌锭库存走升，SMM增加3.21万吨至15.35万吨，我的有色五地库存增加到16.01万吨;当前库存依然处在低位；2）锌价走高、加工费上涨促使9月国内精锌产量环比提升，四季度也将整体回暖，但预计无法达到往年产出峰值，同比累计降幅可能继续扩大。安泰科统计口径显示，1-9月锌及锌合金总产量333.9万吨，同比减少3.8%；SMM精炼锌1-9月累计产量396.6万吨，累计同比减少0.07%；两家机构前9个月的累计同比变动均较1-8月份继续转负。安泰科预计全年精锌累计产出最终可能下降4%，供应减少的幅度超出预期。因此，我们预计9、10月供应端仅是适度回暖，有助于延续市场的低库存状态。
        目前，市场对消费情况的关注相对转淡。受基建投资、电网发力预期带动，市场对镀锌板的需求转暖持肯定态度，对氧化锌的看法也较乐观，而普遍不看好压铸锌合金。贸易商表示，上周锌锭价格大涨，进口锌锭贴水幅度极大，但现货交投一般，下游多以刚需采购为主。有说法认为，今年精锌产出负增长，是国内钢铁行业整体去产能的良好体现。
        【外盘锌市】ILZSG终于修订了年度供需预侧，基本符合我们的预期，该机构调降了2018年锌精矿供应增速由之前的5.1%至2%，并下调了全球精锌消费预期增速从2%下调到0.4%，其中，中国精锌上下游转为负增长是ILZSG做出此番修正的主因。对2019年，该机构认为锌精矿的供应增速将达到6.4%，这确定了明年锌市场继续熊市的格局。不过，要注意的是，最重要的机构预期出炉后，LME锌价依然偏强震荡，显示盘面已经更加关注对库存、升水的紧张现况，同时，在修复对今年的预期，实际上，2018年精炼锌的供应依然是短缺的，这令精锌库存降到了比去年更低的位置。特别是近两周LME库存及0-3月升水的快速变动，加重了这样的忧虑。
        【策略观点】鉴于1811合约整体高持仓，且认为下月交割前，可交割锌锭增量有限，继续看好1811合约的表现，短线关注该合约在22500元/吨的支撑，目标位定在23500水平。远月布局上，需要注意LME三月期锌偏强的走势，这可能支撑基本面更加偏空的远月锌价震荡在较高水平。远月空单的敞口布局一定要注意持有价格及仓量。