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研究报告:山西证券-超储率专题研究-181011

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-17 08:45:16
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭瑞
研报出处: 山西证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,241 KB 分享者: ger****iu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告要点  
        超储率和超额存款准备金率的差别:超储率的分子包含超额存款准备金、银行各分支机构独立开具的准备金账户余额及银行库存现金。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】超额存款准备金率的分子仅包括总行在央行开立的准备金账户中的超额存款准备金;超储率的分母为各项存款,超额存款准备金率的分母为一般存款;超储率属于预测数据,是基于金融机构储备资产、各项存款、法定存款准备金率等预测出来的月末时点数据,而超额存款准备金率是央行在每个季度货币政策执行报告中公布的,是一个准确的季末时点数据。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        根据一系列假设条件,超储率的计算公式为:(准备金存款+库存现金)/各项存款余额-(大型存款类金融机构法定存款准备金率*大型存款类金融机构各项存款+中小型存款类金融机构法定存款准备金率*中小型存款类金融机构各项存款+小型存款类金融机构法定存款准备金率*小型存款类金融机构各项存款)*缴存比例/各项存款余额。  
        超储率的影响因素:根据超储率计算公式,各项存款余额作为唯一分母,与超储率反向变化;分子中的变量分别为需缴纳法定存款准备金的存款占比、法定存款准备金率、不同规模存款类金融机构存款,此外,银行预防性流动性需求、支付清算系统及信息技术进步等也是影响银行储备资产总额及超储率的重要因素。  
        三个关注点:一是使用超储率做分析时需避开一些外生性因素起主导作用的关键节点,因为这些外生性因素对超储率的影响不能反映银行的真实预防性需求动机。在外生性因素短期稳定的前提下,超储率才能够真实反映银行流动性的充裕程度。二是超储率其数值本身反映了近一个月内各种因素对银行流动性的影响,是一个事后监测数据,对后市影响是否持续仍需根据经验判断。而短期内超储率快速波动至相对高位或低位则对货币政策具有一定的预测作用。三是超储率存在比较明显的季节性波动,季末超储率一般会抬升,季节性因素消退后则明显回落,年中、年末超额准备金率提高更为明显。因此,在使用超储率时不能简单与近月数据进行比较,更要注重其波幅的历史比较。

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