基本结论
        数据：9  月CPI  当月同比2.5%（前值2.3%），环比0.7%（前值0.7%）；
        9  月PPI  当月同比3.6%（前值4.1%），环比0.6%（前值0.4%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        9  月CPI  当月同比略微扩大，主要拉动因素在于食品价格涨幅超过季节性，且燃料、教育、房租、衣着等非食品价格上涨较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非洲猪瘟以及强降雨等自然灾害分别对猪肉和蔬菜价格带来较大影响，导致食品价格上涨超过季节性，是CPI  环比上涨的重要原因。此外，国际原油价格上涨带动交通工具用燃料环比上行，新学期学费上涨带动教育价格上涨，房租价格上涨，衣着价格季节性上涨，非食品价格环比继续上行。从环比来看，食品类中，蔬菜（9.8%）价格涨幅扩大，猪肉（3.7%）价格涨幅收窄，水产品（-1.5%）价格跌幅扩大，蛋类（2.2%）价格涨幅收窄，水果（6.4%）价格涨幅扩大；非食品类中，衣着（0.7%）价格由跌转涨，医疗保健（0.2%）价格涨幅收窄，教育与娱乐（0.5%）价格涨幅扩大，交通通讯（0.3%）价格上涨。
        9  月PPI  当月同比继续下滑，主要受到基数偏高影响；石油相关产品价格上行带动PPI  环比涨幅扩大，工业品价格涨势依然较好。由于去年基数明显攀升，9  月同比出现明显下滑。不过，从环比的角度来看，上涨幅度有所扩大，主要原因在于国际原油价格上涨较多且人民币兑美元贬值，国内石油开采、加工、化工等产品价格明显上行。从环比来看，煤炭开采和洗选业（0.5%）价格涨幅扩大，石油加工、炼焦及核燃料加工业（4.0%）价格涨幅扩大，化学原料及化学制品制造业（1.0%）价格涨幅扩大，非金属矿物制品业（0.6%）价格上涨，黑色金属冶炼及压延加工业（1.5%）价格涨幅收窄，有色金属冶炼及压延加工业（0.3%）价格由跌转涨。
        短期通胀小幅下滑，四季度通胀整体温和可控。短期来看，10  月CPI  当月同比小幅下滑，PPI  当月同比继续下行。10  月以来，蔬菜、猪肉等农产品价格均值下行，食品价格环比下降。原油价格上涨带动交通工具用燃料价格上升，此外，医疗价格依旧上涨，非食品价格环比上升。综合来看，CPI  环比上涨，当月同比小幅下滑。10  月以来，煤炭、原油、水泥、有色价格均值上涨，PPI  环比依然上涨。不过，由于去年基数攀升，PPI  当月同比将继续下滑。部分前期上涨因素逐渐消退，四季度CPI  当季同比稳定，PPI  当季同比下行，通胀整体温和可控。受猪瘟、强降雨等自然灾害影响，叠加国际原油价格上涨以及人民币贬值，三季度CPI  当季同比明显抬升。四季度自然灾害的影响开始有所减弱，人民币兑美元继续大幅贬值的基础并不存在，部分前期上涨因素逐渐消退。不过，原油价格依然是一个不确定性因素。此外，房租价格可能对CPI  环比形成支撑，预计CPI  当季同比稳定。PPI  来看，未来原油价格走高可能对PPI  形成支撑。不过，当前依然处于信用收缩状态，投资需求偏弱，工业品价格大幅上涨的可能性不大。在基数攀升下，PPI  当月同比将会逐月走低，四季度PPI  当季同比下行。
        风险提示：1.  物价下滑，名义利率上升，实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力；2.  金融去杠杆叠加货币政策趋紧，令政策层面对经济增长的压力上升，导致阶段性经济增长失速；3.  内部需求下降对经济产生负面影响。