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研究报告:国投安信期货-动力煤晨报-181018

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-18 10:27:56
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高明宇
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,064 KB 分享者: r43****32 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【策略观点】
        操作建议:1月合约多单择机减持,估值区间670左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        驱动力:此前我们谈到鉴于贸易争端引发的制造业下滑预期愈演愈近,我们已适度下调四季度火电耗煤同比增速,预估全年火电耗煤量同比增长4.57%;9月上旬全国重点电煤耗同比增3.6%,总体乏善可陈。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受陕西榆林环保检查、内蒙部分地区汽运限载的影响,产地价格、汽运成本持续上涨,9.29-10.23大秦线检修期间成本支撑驱动明显,北方港口Q5500已出现670以上的成交价格。基于去年动力煤极端紧张行情的历史经验,今年秋天淡季下游提前、大幅补库。截至10月上旬,动力煤中下游库存已较8月末回升1400万吨(11.44%),根据我们对年内库存周期的演绎,1月合约估值区间指向670左右。行情判断上,目前全国重点电、华东港口、江内港口剩余补库空间有限,动力煤期现货价格或还有一涨,但上行空间已愈发有限。
        风险因素:贸易战影响提前兑现,耗煤需求超预期下滑。
        安全边际:昨日收盘11月合约对内贸煤贴水0.92%,1月合约对内贸煤贴水1.42%。
        

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