投资要点
        9  月出口增速较上月提高4.7  个百分点至14.5%，进口增速下降5.6个百分点至14.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高基数效应是进口增速下降的原因之一，同时香港贸易因素能部分解释出口增速的上升，因为剔除对香港出口数据后的出口增速，较未剔除前下降了0.6  个百分点，表明对香港出口贸易抬升了整体出口增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体看：
        9  月出口增速的提高，主要原因在于对欧美日和新兴市场国家出口增速的全面提高，但对美国出口增幅相对较小。从贸易顺差看，9月中国对外贸易顺差316.9  亿美元，但对美贸易顺差达341.3  亿美元，中国对美贸易顺差高于全部贸易顺差。因此，我们预计中美贸易摩擦的不确定性将加大。
        进口增速的下降，主要源于进口数量的减少，反映国内需求有所放缓。在33  种重点进口商品中，农产品、大豆、食用植物油、铁矿砂及其精矿、原油、初级形状的塑料、纸浆、钢材、汽车和汽车底盘的进口金额同比增速下降较多，这些商品的进口数量均有所下降，而进口价格增速则有升有降，表明进口数量的减少是进口增速下滑的主要原因，国内需求有所放缓。同时9  月份PMI  进口指数较上月回落0.6  个百分点至48.5%，在荣枯线下方继续回落，也印证国内需求的放缓。
        贸易结构趋于优化。一是加工贸易在进出口中的比重趋于下降，而反映我国对外贸易自主发展能力的一般贸易比重趋于提高，9月份达到58.5%，整体呈上升态势；二是出口产品结构优化，高新技术产品和机电产品在出口中的比重提高，9  月份两者比重分别为29.2%和58.2%，位于2014  年以来的高点。
        全球经济继续复苏，但外需不确定性增加。9  月份全球、美国和欧元区制造业PMI  指数分别为52.2%、59.8%、53.2%，均有所回落，但都仍在高位区间上运行，外需依然稳健，短期内仍有利于我国出口增长。但主要发达经济体经济增长呈现出美强欧弱格局，美国发起的全球贸易战加重了全球经济复苏的不确定性，不利于我国出口环境的稳定，我国出口面临的不确定性增加。
        风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。