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研究报告:上海证券-宏观研究数据库:市场隐忧,经济存在“滞涨”预期-181017

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-18 14:48:07
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (XLSX) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 93 KB 分享者: jam****oy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        评论:
        按照路透最新的宏观长期前景POLL,市场对中国经济中长期前景的预期趋于恶化:滞涨成为主流看法!对未来3年(2018-2020)经济增速的预测中位值分别为6.6、6.3、6.1,CPI为2.2、2.4、2.4。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于货币政策,市场整体认为利率工具将不会动用,但降准将持续进行,2019年RRR将下调到13.0(当前为大型机构为14.5)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们几乎是市场上唯一看好经济的机构,也是市场上仅有的不认为会有通胀的机构。对通胀前景,机构间分歧较大,而看弱经济的预期则比较集中。市场的这种预期,使得市场走出当前的低迷态势难度大为增加。
        我们认为,既然经济低迷,那么通胀压力就难持续;经济整体仍处“底部徘徊”时期,当前的高通胀并不具持续性。
        从变动历程看,当前的高通胀主要源自7、8月份的上涨(主要受房租跳升和猪肉回升等因素的影响,即当时猪肉疫情等因素导致本应环比下降的肉价并未下降)。预计这种通胀压力将持续1-2季,这也足够引起市场预期改变,对债市产生压力将不小。长期看,通胀和通缩均可能性较小,经济底部运行时期“防通缩”还应是主要应对方向。
        对经济长期趋势,笔者看法和市场明显不同:笔者认为2018年是中国经济走出底部徘徊阶段的起始之年,未来经济中期(3-5年)前景是:经济增速将呈现稳中偏升态势!资本市场何时走好主要取决于经济回升预期确立时间。从经济增长第一动力投资的变化看,投资企稳回升在即(2018年上半年受PPP整理影响,短期有所回落);随着未来投资的企稳,中国经济稳中偏升态势将愈加明显,并将造就中国股市持续向上基础。
        

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