A  股行业轮动现象明显
        A  股市场年度领涨的行业呈现显著的切换效应，行业是A  股市场最大的风险收益源之一，把握行业的轮动效应能够为投资策略贡献极高的收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业涨跌呈现明显的集聚效应
        行业的涨跌呈现明显的板块集聚性，因此行业的轮动可以进行分层，区分为板块的轮动效应与板块内行业轮动效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）依据行业收益率进行分层，依据不同的逻辑进行择时。
        不同板块对现金流与折现率的敏感度（beta）差异大
        根据two-beta  模型对DDM  模型拆解得到的结论发现。
        金融现金流beta  显著高于平均水平，而折现率beta  几乎为0；
        周期板块则呈现较高的现金流beta，同时折现率beta  也显著大于0；
        成长板块相对其他板块而言，现金流beta  最低，而折现率beta  最高；
        消费板块，相对其他板块，现金流beta、折现率beta  与市场平均水平相当。
        依据现金流（经济景气程度）与折现率（市场资金成本）的敏感度的差异性构建板块配置轮盘
        现金流上行，折现率下行（经济上行，资金成本下行）：金融、周期
        现金流上行，折现率上行（经济上行，资金成本上行）：金融、消费
        现金流下行，折现率上行（经济下行，资金成本上行）：消费
        现金流下行，折现率下行（经济下行，资金成本下行）：成长、消费
        板块配置轮盘历史回测表现优异
        现金流与折现率本质上反应的是经济的景气程度与资金成本，因此，我们从这两个维度分别为现金流与折现率寻找代理变量，从而识别不同时间点上现金流与折现率的趋势性。并依据识别的趋势，构建板块轮动策略。获得11.79%的年化收益，超额胜率达到了65%，今年以来（截至9  月底）策略超额收益15.59%，9  个月胜率100%，表现极为出色。
        风险提示：经济指标的有效性可能会发生变化，对模型结果产生影响