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科恒股份研究报告:东吴证券-科恒股份-300340-格力(银隆)订单预计Q4确认收入,后续订单可期-181018

股票名称: 科恒股份 股票代码: 300340分享时间:2018-10-19 08:55:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈显帆,周尔双
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 601 KB 分享者: anj****37 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  与格力签署备忘录,预计Q4确认全部收入
  2017年4月浩能科技与格力签订的合同总计为3.72亿(原0.99亿搅拌设备是向万好万家采购,现收购失败,扣除后浩能的合同金额应为2.73亿),现取消合同中占比约10%的备品备件供应(浩能约0.25亿),将合同总金额(浩能+万家)调整为2.77亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我们估计,扣除万家和备件部分后,浩能合同金额约为原订单的85%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  格力将于11月20日前出具验收报告并于10日内用商业承兑汇票支付,届时经营现金流将有效改善。由于银隆负面消息较多,市场此前预期格力(银隆)订单将全部计提坏账,现价格调整后,预计订单净利率为10%,好于市场预期。
  此外,公司在2016年6月、8月、10月、2017年4月与格力签订的合同总计为3.43亿,金额将不做变更,现已基本确认收入。
  行业订单招标进入拐点,公司订单高增长可期
  行业扩产进入拐点,CATL预计今年招标24条线,浩能已公告前道涂布机中标超3.6亿。时代上汽36GW项目近期启动,预计年末或开启10条线招标,19年上半年招标10条线。
  此外,随着双积分制的推行,我们看好海外电池龙头LG、三星、松下、特斯拉在国内建厂,对应2018-2020年设备投资超700亿元,浩能有望抓住机遇,成为前段设备龙头。
  盈利预测与投资评级:我们预计2018-2020年净利润分别为0.8/1.1/1.6亿,对应当前股价PE为31/22/15X,继续维持“买入”评级。
  风险提示:锂电扩产进度不及预期;行业竞争加剧。
  
  

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