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研究报告:方正中期期货-铅锌日报-181019

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-10-19 11:55:12
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨莉娜,黄岩
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,631 KB 分享者: 真**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容摘要及操作建议:
        锌,震荡,+。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观利空,量价中性,基本面利多。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        宏观边际情绪还是比较混沌,地缘政治问题及可能出现的新一轮全球经济危局正在酝酿,VIX走高黄金价格上行,沙特和美国的对抗标志着原油的国际合作终结。从G30墨西哥前外长的提问看出,美墨加的谈判最终并没有以美国全面胜利而告终,因而未来的全球市场合作很难现在下定论。但一定的是,美股若出现最终崩盘,股票商品很难幸免。  
        量价方面,现在的盘面赌性很大,多空双方对赌的就是国内短线锌锭是否有大的缺口,从其他维度看铜的下游消费不旺,基本处于中庸状态,基建的整体拉动不强,那么对于锌也差不多,对赌的核心是短线的隐性库存,对于此我们认为还是偏低的状态。  
        基本面方面,进入十月后国内的加工费大幅上扬,炼厂的利润有了保证,如若没有强制性的减产检修10-12月份的开工率将明显走高,目前看锌精矿的供应逐步宽裕,则后续锌锭的供给量应该有所保证。但进入十月份后,LME库存处于持续的偏低状态,国内上海保税区库存维持低位,LME的库存或为新一轮外矿进口的标志,那么锌价很可能借此再被拉升。  
        总体上看,A股的负面情绪弥漫,商品很难独善其身,目前沪锌的持仓有了较多的下滑,观望情绪偏重。目前外盘借库存低位继续拉的概率较大,叠加上人民币汇率的走软,带着沪锌价格上行的概率大。维持宏观环境混沌,无确定倾向的观点,维持十月份主日内右侧的观点。  
        铅,震荡,+。宏观利空,量价利多,基本面中性。  
        宏观方面参考锌。量价上,前期超跌反弹逻辑终止,基本面对于此轮上行的助推不大,或为对冲基金的盘面配置带动的,铅锌价差在LME  WEEK年会后大幅修复的概率较低,因而这是反弹节奏而非基本面支撑的问题。基本面方面,原生铅炼厂开工率下滑,炼厂供货有限补库困难。下游大多完成节前补库,对基本面支撑偏弱。总体上看,现在市场情绪料将随时扭转,确定性趋势不强,上涨的驱动因素略大,目前最大的问题在于欧元会不会出现大问题,意大利在和“德国模式”下的欧盟玩对手盘,是放开负债或是让欧元崩溃二选一,而这对于欧盟稳定性都是个很大的冲击,对美元的走强略有支撑,进而令大宗商品承压。
        

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