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杰克股份研究报告:国信证券-杰克股份-603337-2018年三季报点评:三季报业绩继续高增长-181019

股票名称: 杰克股份 股票代码: 603337分享时间:2018-10-19 13:38:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺泽安,季国峰
研报出处: 国信证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,032 KB 分享者: med****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  三季报收入同比增长52%,净利润同比增长58%
  公司发布2018年三季报,实现营业收入32.26亿元,同比+52.53%;归母净利润3.70亿元,同比增长+58.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,三季度收入11.76亿元,同比+60.37%,归母净利润1.50亿元,同比+59.62%,收入/业绩较二季度环比实现19.94%/45.95%,毛利率/净利率环比提升1.43/2.49pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体来看,收入业绩继续保持高速增长。
  缝制机械行业持续复苏,行业龙头将充分受益
  2018年1-6月,协会统计的行业百家整机企业累计完成主营业务收入107.60亿元,同比增22.44%,累计销售缝制机械产品341.50万台,同比增长19.51%,行业销售整体平稳。
  2017-2018年外部环境的变化也加速了市场份额向龙头的集中,在原材料成本上升、环保督查的外部约束下,龙头公司因为生产成本、制造效率的优势将扩大领先优势。此外,公司的募投项目已经陆续开始投产,产能顺利释放,公司的市场份额将加速提升。
  内生+外延扩充公司产品线,打造“智能制造成套解决方案服务商”
  2017年公司收购迈卡,2018年公司收购Finver100%股权、VBM30%股权和VINCO95%注册资本份额,布局衬衫和牛仔服装自动化设备。通过内生外延,公司积极向“缝制设备智能成套解决方案服务商”迈进。
  自动化裁床业务上,公司拥有全球前三品牌德国奔马,产品具备较强的竞争力,自动化裁床和铺布机配合可以实现布料裁剪全自动化,可替代传统人工+电剪刀的裁剪模式。裁床渗透率很低:欧美国家自动化裁剪渗透率在60%左右,我国渗透率5%左右;市场空间300亿以上:目前国内年市场空间在12亿左右,且保持持续增长,按照40%的渗透率计算,国内潜在市场容量为300亿。
  盈利预测与投资建议:
  我们上调全年盈利预测,预计2018-20年净利润为4.92/6.05/7.14亿元,对应PE20/16/14倍。维持“买入”评级。
  风险提示:下游行业需求大幅下滑;行业竞争情况恶化。

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