前三季度业绩保持平稳增长，基本符合市场预期
　　2018年前三季度，公司实现营收36.59亿元，同比增长7.55%，归母净利润2.63亿元，同比增长4.66%，扣非净利润2.06亿元，同比下滑16.11%，ROE为8.28%，同比下降0.37个百分点，净利润基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度中非经常损益项目主要为政府补助6105万元（去年同期仅372万元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，公司计提资产减值损失4878万元，对当期净利润也产生一定影响。
　　单季度增长抢眼，毛利率相对上半年有所回升
　　三季度单季度，公司实现营收12.24亿元，同比增长21.11%，归母净利润1.24亿元，同比增长55.36%，表现抢眼。前三季度综合毛利率为18.79%，相对于年中（16.88%）有所回升，但相较于去年同期下滑1.24个百分点，可能跟数据与接入市场竞争激烈，毛利下滑有关。
　　全年业绩指引浮动较大，股票激励仍会形成支撑
　　公司披露全年业绩指引，受中美贸易战、股权激励摊销成本大幅增长影响，预计2018实现归母净利润2.34亿元至4.01亿元，同比下滑30%至增长20%。其中，公司2018年股权激励摊销成本约4096万元。我们认为，虽然公司给出全年业绩指引浮动较大，但参考限制性股票激励目标，2018年扣非净利润至少为3.1亿元，仍会形成一定业绩支撑。
　　看好公司在光器件领域的核心地位，维持“增持”评级
　　公司是国内领先的光器件公司，拥有从芯片到器件、模块、子系统的综合解决方案，虽然受运营商投资放缓、设备商矫正库存等因素影响，短期业绩承压，但我们依然看好公司在细分领域的核心地位。预计公司2018-2020年营业收入分别为50/56/65亿元，归属母公司净利润分别为3.76/4.18/5.16亿元，同比增速为13%/11%/24%，当前股价对应PE为41/37/30倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　电信及数通市场产品竞争加剧的风险；5G建设进度不及预期的风险。