核心观点
　　第三季度业绩创单季历史新高，市场拓展持续发力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公布2018年前三季度业绩：实现营业收入17.50亿元，同比增长25.88%；归母净利润3.61亿元，同比增长40.81%，对应每股盈利0.44元，与业绩预告区间一致，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度，单季实现营收6.20亿元，同比增长7.63%；归母净利润1.35亿元，同比增长63.08%。公司预计，2018年实现归母净利润4.44-5.12亿元，同比增长30%-50%。业绩增长主要得益于，市场拓展卓有成效，公司的电感类产品实现了平稳增长，市场份额进一步提升；非电感类产品逐渐得到市场认可，销售收入也实现了快速增长。
　　公司毛利率小幅下滑，三费费用率控制良好。前三季度综合毛利率为35.92%，去年同期为36.16%，同比小幅下滑0.24个百分点。费用方面，公司三大费用率均同比下降，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为2.71%、10.4%、-0.95%分别同比下降0.55、1.97、2.97个百分点。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用为9605万元。
　　推出多种产品线，实现一站式服务。公司现已从电子元件供应商转变为整体方案供应商，目前主要产品包括电感器、敏感器件、微波器件、新型变压器、精密陶瓷等产品。根据公司"产品多样性、行业应用多样性和区域多样性"的经营策略，近年来陆续推出了NFC天线、PDS天线、精密陶瓷、变压器、无线充电线圈等符合市场需求的新产品。公司生产的LTCC产品可应用于智能手机、蓝牙设备、5G基站、导航系统等多个领域。电子变压器可应用于汽车电子、通讯、家电、新能源等领域，我们认为随着公司多种产品线的推出，市场份额仍然有较大增长空间。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.52元、0.73元和0.98元，对应的动态市盈率分别为26倍、19倍和14倍，给予"谨慎推荐"的投资评级。
　　风险提示：市场竞争激烈风险；市场拓展不及预期风险等。