核心观点
行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅-1.83%,位列 29 个一级板块涨跌幅第 15 位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国防军工三级行业中,航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工均下跌,跌幅分别为-2.79%、-2.99%、-1.71%、-0.72%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周主要观点:
1)国睿科技体外资产注入,军工资产证券化再加速:11 月 5 日,公司发布公告,拟购买国睿防务 100%股权,预估作价为 619,667.45 万元;购买国睿信维 95%股权,预估作价为 53,265.64 万元;购买国睿安泰信 59%股份,预估作价为 12,622.15 万元。本次交易拟收购的国睿防务、国睿信维、国睿安泰信分别从事以国际化经营为导向的雷达产品研制生产及销售与服务业务、工业软件业务和电子信息产品测试保障设备业务。
2)矢量版发动机的歼 10B 亮相航展,我国航空发动机进步显著:11 月 5日珠海航展上,一架装备国产涡扇 10B 矢量版发动机的歼 10B 战斗机,在 15 分钟内 3 次做出眼镜蛇机动等多个过失速动作,将我国矢量航发的优异性能展示的淋漓尽致。此次表演是中国航空史上的里程碑,是人类首次由单发矢量战斗机飞行表演并做出眼镜蛇机动。中国矢量发动机的亮相说明国产发动机越加成熟,未来空军有望结束发动机受制于人的历史。
3)高层领导集中调研中国电科 55 所,关键技术自主可控有望加速:根据中国电科官方微信公众号新闻:11 月 4 日国务院国资委主任肖亚庆调研中国电科 55 所,强调“主动扛起突破关键核心技术、实现自主可控的使命责任”;11 月 7 日,中国电科董事长熊群力调研 55 所华莹公司,寄望创新发展。8 月 1 日,美国对 44 个中国军工企业施加出口限制,其中包括电科 55 所,此次密集调研,有望加速关键技术自主可控。
本周重点新闻:
1)中国空军盛装亮相中国航展。第十二届中国国际航空航天博览会 6 日在珠海开幕,中国空军新型战机和一批现役主战装备全新亮相,两支飞行表演队劲舞长空,集中展示空军在改革开放 40 年来的新成就。中国空军遴选了 30 型代表性装备参展,涵盖了制空作战、空中打击、战略投送、预警探测、防空反导和空投空降等要素作战力量,静态展示的现役装备既包括轰-6K、空警-500、歼-10B、运-9、直-10K 等战机,又包括红-9B、红-22 等防空反导装备,其中攻击-2 无人机是首次面向公众展出,成系统、成体系展示了改革开放、改革强军的新成就。
2)美国 2018 财年对外军售增长 13%。美国国务院 8 日说,2018 财年(2017 年 10 月 1 日至 2018 年 9 月 30 日)由其授权的对外军售额较 2017财年增长了 13%,升至近 1923 亿美元。美国对外军售包括政府层面的军售和企业间的直接商业交易。根据国务院的通报,在刚刚过去的 2018 财年,美对外政府间军售额从 2017 财年的 419.3 亿美元增至 556.6 亿美元,增长约 33%。企业间军售额从 2017 财年的 1281 亿美元增至 1366 亿美元,涨幅超过 6%。沙特、科威特、波兰、巴林和阿联酋等是美国军事装备的主要买家。根据美国国务院提供的数据,仅沙特购买的濒海战斗舰及“爱国者”导弹防御系统就高达 81 亿美元。美国国务院表示,美对外军售的增长归功于特朗普政府今年 4 月出台的一项新的常规武器转让政策。该政策旨在让美国以国家安全利益和经济安全利益为由,简化对外出售常规武器的流程,加快军售速度。
投资建议:中长期我们持续建议三条投资主线:第一,受益于国防武器装备升级的标的,包括航天强国(航天电器、航天电子)、远洋海军(中国重工、中电广通)和战略空军(中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电)。第二,受益于研究所改制和混改等政策提振的标的,包括航天机电、光电股份,国睿科技、四创电子。第三,内生增长稳健、估值较低的民参军标的,包括天银机电、航锦科技,新研股份。
风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降;系统性风险。