事件：
　　公司公告十月销售情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司10月份实现签约面积210.95万平方米，同比增长5.26%，环比下降11.08%；实现签约金额311.18亿元，同比增长4.74%，环比下降15.63%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年1-10月，公司实现签约面积2235.65万平方米，同比增长31.38%；实现签约金额3347.69亿元，同比增长40.74%。
　　点评：
　　增速回调，销售端压力较大
　　10月公司销售增速回调，但仍优于行业平均水平。根据wind行业数据，10月份30个大中城市商品房成交面积1389.8万平方米，同比下降1.86%，环比下降6.26%。
　　本月保利增速放缓，主要原因为同比数据基数较高，同时与10月市场向冷有关。2017下半年，公司开工面积达3000余万平方米，将陆续开启预售，公司销售压力较大。本月签约均价1.48万/平方米，环比增长-4.83%，验证公司销售端的价格压力。
　　加大三线城市拿地力度
　　10月公司新增12个项目的土地储备，位于佛山、韶关、江门、惠州、徐州、镇江、章丘、邯郸、重庆、三亚、贵阳等11个城市，以三线城市为主。共新增建面394.0万平方米，同比增长56.41%，环比增长71.32%，其中新增权益建面占比55.7%，权益占比有所下降；总地价183.35亿元，同比增长-38.0%，环比增长46.8%；楼面价4,653元/平米，同比增长-14.9%，环比增长-60.4%，拿地成本下行明显。相比前期，本月公司拿地总量有所回升，区域深入三线城市，但权益比例相对较低，项目楼面均价从349元/平至13,867元/平不等。可以看出，保利集团拿地策略有所转变，对于三线城市的土地储备更加积极。
　　盈利预测与投资评级
　　公司增长迅速，围绕一二线城市布局，储备项目质量较好。我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.58元、1.98元和2.52元，对应的动态市盈率分别为7.87倍、6.27倍和4.93倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。
　　风险提示
　　房地产调控政策超预期；房贷利率持续上升，购房需求下降。