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研究报告:天风证券-融资担保专题系列之三:担保债与担保公司全扫描-181112

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-13 17:25:45
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚
研报出处: 天风证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 772 KB 分享者: fr5****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        债券担保行业格局
        从总量维度,国内债券担保市场主要由中合担保、中债增、重庆三峡担保以及中投保所占据,四者共同瓜分了一半的市场份额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从担保个券数量维度,中合担保、中债增以及三峡担保依然是债市增信最主要的参与者,三者的集中度之和35.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        担保公司概况
        三季度末,在债券市场仍有存量业务的担保公司共37  家:按企业性质划分,其中31  家国企,对应整个市场79%的在保规模,另有5  家民企以及1  家中外合资企业;按信用评级划分,其中16  家AAA  级,对应整个市场86%的在保规模,另有9  家AA+、4  家AA  评级、8  家无评级。
        担保债券梳理
        三季度末,债券担保需求主要来自城投,建筑、电子制造类以及非银企业为产业主体的主要构成;从发行人的角度来看,主体初始评级以AA、AA-为主;从个券期限和券种分布来看,6  年及以上的长债为主流品种;此外,城投与产业债对担保的需求呈现两极分化的态势,2015  年之后,城投债逐渐演化为融资担保中的主力品种,而担保在产业债中的地位则日渐式微。
        如何看待担保债?
        我们依然看好省级担保公司在未来融资担保体系中的重要性,未来更有可能获取政府支持尤其是资本金支持,建议积极关注政府性担保机构主导的担保债。
        风险提示:国内经济下行、企业信用事件频发

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