投资摘要：
        LED  的技术开发已经成熟，进入以附加值创造利润时期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着技术开发、产能提升和政策的支持，LED  照明产品在质量和性价两个层面都具备压倒性优势，未来LED  照明产品将逐步淘汰白炽灯和气体通电光源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        LED  产业链上中游集中度高，产业转移已成定局。上游外延芯片进入扩产高峰，市场份额高度集中，呈现剩者为王的行业格局，。中游封装呈现一超多强的局面，产能逐步聚集，马太效应明显。上中游国外产能转移已成定局，未来集约化生产以及政策补贴背景下，LED  终端产品成本将逐渐下降，有利于LED  下游应用企业盈利能力提升。
        下游应用两极分化，成长迅速，空间广阔。通用照明是LED  应用环节中最稳健、最广阔的市场，我国LED  市场起步晚发展快，预计2020  年中国LED  照明产品销售额占整个照明电器行业销售额比例需达70%，  LED  通用照明市场规模将达4500  亿元。
        整合并购、多元布局、全球发展，是我国LED  行业的未来。国外巨头剥离照明业务，国内企业迎来契机。2015  年至2017  年，LED  照明行业每年都有40起以上的重要并购整合交易，并购标的也有上下游拓展到了教育、传媒、互联网等其他领域。进军新领域、同行业并购、布局全球市场、同产业链的上中下游整合是LED  行业并购的主要方向。
        我国LED  行业受利于政策推动，上中游龙头企业利用技术优势、成本优势、融资优势，不断提升市占率。下游应用在通用照明需求端的推动下业绩增长可期，我们认为未来照明行业集中度确定性提升的背景下，行业龙头业绩将保持平稳增长，我们推荐龙头“佛”“光”“普”“照”，佛山照明、三雄极光、欧普照明和阳光照明。
        风险提示：房地产周期影响，宏观经济波动，终端需求不及预期等。