报告摘要:
本周观点:油价下行空间或有限,继续推荐油气和轨交板块
根据民生机械341 样本库,前三季单季营收增速分别为21.37%、21.43%和9.56%,净利润增速分别为32%、-7.51%和0.99%,机械行业在经历上半年周期高点过后,行业处于增速放缓阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业整体估值24 倍,创近年来低点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周我们统计了机械行业已经提前公布全年业绩预告的部分公司,根据四季度业绩预告的净利润中枢进行同比,发现四季度利润同比增长+30%以上的公司包括杰瑞股份(+859%)、天奇股份(+439%)、林州重机(+391%)、软控股份(+301%)、久立特材(+180%)、山河智能(+116%)、山东墨龙(+81%)、江苏神通(+57%)、杭氧股份(+53%)、南兴装备(+37%)、智能自控(+31%)。
高油价下油气公司资本开支扩张周期,油气装备受益。10 月份以来,布伦特油价受欧佩克增产、美国库存增加及特朗普中期选举影响担忧,自86 美元/桶,高位调整了16%。11 月4 日周日23 点59 分,美国宣布正式开始制裁伊朗,但同时向日本、印度和韩国等八个国家提供豁免,允许这些国家在美国对伊朗实施制裁后继续从该国购买原油。本周美国国内活跃原油钻井平台数量减少1 座,总数降至874 座,结束了连续三周的上涨。我们判断,中期选举后,油价有望继续在60~80 美元区间高位震荡,下行空间或有限。从油气产业链业绩复苏情况来看,目前油服工程和油气装备公司盈利才刚刚开始。
9 月份基建投资增速跌破4%,下行压力较大,公路投资连续2 个月同比下滑,铁路投资连续三个月增速回暖,印证了我们基建扩内需、铁路最受益的逻辑。我们依然看好轨交装备行业盈利拐点到来。
周报组合:杰瑞股份、中国中车、锐科激光、先导智能、三一重工
从对冲宏观经济下行压力和下游复苏弹性角度,我们坚持推荐杰瑞股份、中国中车、锐科激光、先导智能、三一重工。
风险提示:加大基建力度缺乏资金支持;新能源政策扶持力度不及预期;油价下行超预期影响国内油气行业资本开支;输入性通胀带来货币政策的调整。