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石油石化行业研究报告:长城证券-石油石化行业原油价格行业动态点评:OPEC+计划减产140万桶,原油有重拾上涨动力-181114

行业名称: 石油石化行业 股票代码: 分享时间:2018-11-16 15:23:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓健全
研报出处: 长城证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 390 KB 分享者: fei****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:2018  年11  月13  日,国际油价重挫下跌,WTI  原油(55.69  美元/桶)和Brent  原油(65.47  美元/桶)跌幅分别达到7.07%和6.63%,创下近三年来最大跌幅,WTI  和Brent  价格近一个月累计跌幅分别为21.94%和18.60%
        库存、产量皆上行,原油价格持续回撤:根据EIA  数据,截至11  月2  日,美国商业原油库存量达到431.8  百万桶,较上周增加578  万桶,美国原油库存连续8  周正增长;产量方面,近期OPEC  公布的月报显示,OPEC  总产量进一步增加12.7  万桶/天至3290  万桶/天,OPEC  产油量今年以来一直呈稳中有增态势;此外,沙特10  月产油量为1063  万桶/日,自2016  年达成减产协议以来,首次超过减产承诺配额。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于主要产油国纷纷增产叠加库存上行压力,国际原油价格近期持续下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        伊朗制裁结果不及预期,原油供应缺口被证伪:11  月5  日,美国国务卿蓬佩奥公布包括中、印、韩在内的八个国家及地区暂可获得180  天豁免期,得以继续进口伊朗石油;根据EIA  数据,2017  年伊朗日均出口原油250万桶/天,其中56%是销往中、印、韩市场,这意味着在接下来的6  个月时间里,伊朗原油出口仍有望维持在140  万桶/天。因而,在整体制裁力度不及预期的情况下,伊朗制裁导致市场供应缺口在短期内被证伪。
        IMO  新政可能导致110  万桶高燃料油退出,2019  年需求每日预增140  万桶:今年5  月底,在2018  全球石油贸易大会上,国际海事组织(IMO)制定新规将在2020  年施行,新规要求全球范围内的船舶燃油含硫量从3.5%下降至0.5%,这将导致2020  年以后全球市场将有超过110  万桶/天的高燃料油产能退出;此外,根据IEA  近期发布的月报,2018  年和2019年全球原油需求增速预期分别为130  万桶/天和140  万桶/天。这意味着即使不考虑美伊关系的地缘政治问题,未来原油市场仍将出现供不应求局面。
        OPEC+计划减产140  万桶,供应过剩局面有望转变:OPEC+计划减产140  万桶,叠加140  万桶的需求增量完全可覆盖非OPEC  国家约230万桶的增加,原油供需有望转变。加之考虑对伊朗的豁免时间到期,油价有望重拾上涨动力。
        风险提示:1.OPEC  减产力度不及预期,2.  伊朗豁免到期后,制裁不及预期,3  原油需求不及预期,4  非OPEC  国家继续大幅增产。

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