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研究报告:中银国际期货-期货品种日内波动率报告-181116

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-17 09:44:11
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 中银国际期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 503 KB 分享者: qw****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1)  PTA:  
        PTA:工业品在黑色和原油回暖带动下整体反弹,商品今日整体呈现偏多氛围。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PTA在连续下跌后今日出现明显上涨,但是PTA基本面上看依然疲软,故盘中冲高乏力又出现回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)江阴汉邦一套60万吨的PTA装置于10月底停车,目前已经升温重启,出合格品种。
        恒力石化一套220万吨PTA装置于11月23日检修,已经升温重启,计划今日出料。BP珠海一套110万吨PTA装置原计划近日重启,目前重启时间推迟。随着前期检修装置陆续重启,PTA未来供应或有一定幅度的增长。虽然PTA和聚酯均有限产保价的措施,但收效一般,聚酯产销再次回落。终端织造开工率已经下滑至60%,年内低位。10月服装纺织品出口数据尚可,虽环比有所下滑,但同比增速依然明显,不过终端或担心明年关税加重,有今年年底抢跑的可能,四季度织造业订单冷清。产业链各环节开工均有下滑,织造业回到六成左右。下游聚酯库存累积至历史新高。另外,成本端PX价格近期也在下跌,跌幅不及原油,后期或仍有继续补跌的可能。在需求疲软和成本走弱的双重压力下,PTA依然是下行的趋势。上周流通库存微幅下滑,目前PTA环节库存压力不大,关注本周库存数据。在PTA供应缩减的情况下预计难以大幅累积,但仍需警惕下游再次大面积限产开工下滑。市场悲观心态主要集中于终端需求疲软。短时间看,当前PTA工厂供需结构支撑尚可,故超跌后可能有行情的修复,不过由于上游PX下游聚酯均有利空预期,尚未出现可扭转趋势的利好支撑。继续关注原油走势的变化。
        2)  豆粕:  
        豆粕:豆粕底部反弹,巴西大豆播种进度创历史新高,另外,由于榨利不佳,南美油厂纷纷转卖陈豆,导致11月巴西大豆对华装运或达500-520万吨,高于预期50万吨,且中国已经放开了印度菜粕进口,同时加拿大菜粕,乌克兰廉价葵粕也大量涌入中国市场。
        加上传言国储大豆1-2月份或定向抛售,即使贸易战不能结束,远期大豆供应缺口也将远小于预期。而国内水产养殖需求减少,且非洲猪瘟频繁爆发,养殖企业补栏谨慎,市场生猪养殖量下降,造成豆粕消费持续降低。近期豆粕成交清淡,豆粕库存仍有所增加,基本面压力犹在。总的来看,市场利空消息弥漫,豆粕价格仍承压,但中美贸易战不确定的因素依旧存在,月底前多空双方都较谨慎,不少已经平仓离场观望,连盘豆粕1901合约持仓已经大幅降低至119万手,较此前缩减幅度超过一半。预计短线豆粕现货价格或将跟盘震荡调整为主。因油粕齐跌,盘面榨利严重恶化,近期油厂购买大豆也谨慎,等待月底领导人会晤结果指引。
        

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