◆市场需求萎缩，终端销量呈现负增长
        2018  年汽车前三季度累计销量为2049.1  万辆，同比增长1.5%，第三季度单季销量为638.6  万辆，同比下降7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】乘用车前三季度累计销售1721.8  万辆，同比增长0.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第三季度7  月、8  月和9  月销量连续出现负增长，增速分别为-5.3%、-4.6%和-12.0%。商用车前三季度累计销售323.1  万辆，同比增长5.2%。第三季度单季销量94.7  万辆，同比下降2.4%，自2016  年以来首次出现单季度的负增长。
        ◆乘用车企业：整体业绩承压，业绩分化
        2018  年三季度营业收入同比增速的中位数为-1.7%，自2015  年以来首次为负增长。行业毛利率中位数为15.2%，归母净利润同比增速中位数为-45.5%。2  家公司出现亏损，7  家公司的归母净利润为负增长。行业净利率中位数为2.3%，同比下降了2.3  个百分点。8  家净利率为正的企业中，仅有上汽集团、广汽集团和长城汽车净利率同比增速为正。行业景气向下，格局向龙头集中。
        ◆商用车企业：盈利能力继续下滑
        2018  年三季度货车板块营业收入同比增速中位数为-12.2%，归母净利润同比增速中位数为-31.6%，毛利率同比增长0.3  个百分点，净利率同比下降1  个百分点。1  家企业出现亏损，2  家企业的归母净利润为负增长，3  家企业净利率下滑；客车板块营业收入同比增速中位数为-7.5%，归母净利润同比增速中位数为-67.5%，毛利率同比比下降0.2  个百分点，净利率同比下降4  个百分点。2  家企业出现亏损，6  家企业的归母净利润为负增长，3  家企业净利率下滑。
        ◆零部件企业：终端市场低迷影响传至零部件
        2018  年三季度营业收入同比增速中位数为10.5%，较去年同期下降13.9  个百分点；归母净利润同比增速中位数为5.1%，增速放缓。毛利率中位数为21.3%，同比下降1.1  个百分点；净利率中位数为7.0%，同比下降了一个百分点。
        ◆投资建议：
        2018  年汽车前三季度累计销量为2049.1  万辆，同比增长1.5%，低于年初预期。第三季度7  月、8  月和9  月销量连续出现负增长，增速分别为-5.3%、-4.6%和-12.0%，乘用车、商用车、零部件板块的毛利率与利润增长持续承压。我们认为，终端销量的低迷对产业链传的导依然未结束，业绩风险并未充分释放，四季度至明年年初，汽车与零部件板块将持续承压，面临估值与业绩的双重波动，给予  “中性”评级。
        ◆风险分析：
        行业增长不及预期，政策波动风险，原材料成本上涨风险。