市场综述：本周  A  股横盘震荡，上证综指报收于  2588.2，环比涨  0.3%；深证综指报收于  7681.7，涨0.6%；沪深  300  指报收于  3172.7，涨  0.9%；创业板指报收于  1329.4，涨  1.6%；申万交运指数报收于2113.6，跌  0.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块涨跌不一，其中航运板块涨幅最大（4.7%），物流板块跌幅最大（-3.4%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块涨幅前三为湖南投资（12.4%）、飞力达（11.5%）、中海发展（6.6%）；跌幅前三为普路通（-17.7%）、密尔克卫（-17.5%）、德新交运（-12.1%)。
        航空机场板块：航空板块，近期油价大跌，但  12  月燃油附加费仍将继续收取，800  公里以上、以下航线收费标准或分别调整至  30  元、10  元。如油价汇率维持在当前位置，1  月燃油附加费将停止征收。油价自高点跌幅已经达到  32%，将显著缓解航空公司成本压力。随着航空公司的规模不断扩张，航油消耗量不断加大，油价波动对成本端扰动水涨船高，油价大幅下挫利好后续业绩表现。我们测算假设其他因素不变，油价中枢每下跌  5  美金，则国航、南航、东航、海航、春秋、吉祥  2019  年航油成本将分别下降，27.3  亿、32.3  亿、24.1  亿、14.4  亿、3.0  亿、3.4  亿，对应  2017  年税前利润弹性分别为  23.7%、36.7%、27.9%、17.9%、18.3%。继续推荐三大航，关注春秋、吉祥。机场板块，得益于宽体机投放及客座率上行，枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间；非航收入消费属性更强，具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡，且现金流健康的防守品种可能更受市场青睐，有望在未来相当长的时间内享受估值溢价，长期推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场，深圳机场。
        物流快递板块：快递板块，本周申通公告大股东完成其增持计划，在其承诺增持期间，大股东整体增持金额达到  4.32  亿元，增持成本均价  17.69  元/股，且大股东承诺在增持计划完成后的  6  个月内不减持；顺丰方面股东嘉强顺风出具减持公告，时间窗口为  18  年  11  月  29  日至  19  年  2  月  28  日，但仍然承诺减持价格不低于  45  元/股。投资上，我们短期继续看好估值较低、网络与资产优化带动高频数据好转的申通快递，预计短期数据将继续向好；关注增速较快的韵达、发展全面的龙头顺丰与圆通。物流板块，  7  月  1  日起全面禁止不合规车辆运输车通行，当前需持续关注不合规运力是否被加速淘汰出市场，以及整车物流提价的力度是否超预期。我们建议关注建发股份、长久物流。
        航运港口板块：航运板块，本周  SCFI  环比下跌  1.5%至  890.4  点，其中欧洲线运价环比涨  1.2%至  747美元/TEU，地中海线涨  3.7%至  783  美元/TEU；美西线运价环比下跌  2.5%至  2190  美元/FEU，美东线跌  6.8%至  3403  美元/FEU。抢运行情叠加圣诞旺季接近尾声，随着贸易战持续发酵，当前部分关税政策已经实施，由于明年  1  月更高税率出台，当前美线抢运行情或将透支明年需求，我们对  2019  年的运价判断或前低后高。策略方面，当前集运板块总体供需虽有局部改善，但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈，及带来衍生的油价和汇率波动，会给航运带来不确定性和悲观预期。港口板块，港口行业面临国际以及中美贸易摩擦，叠加国家降低物流成本的政策导向，我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的，长期看好上港集团，关注日照港、唐山港。
        铁路公路板块：铁路板块，当前铁路股的逻辑依然延续，投资上选择基本面改善+国企改革的公司，继续推荐：铁龙物流：今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性，另外公司运营铁路特种集装箱业务，业务拓展空间巨大，2018  年业绩估值  21  倍；广深铁路在股价大幅调整之后，PB  估值处于历史相对低位，公司地处广深地区，土地价值高，土地价值释放循序渐进；大秦铁路为高股息率品种。公路板块，本周以来多省份探索高速公路降费，积极推进取消省界收费站。8  月交通运输部曾通报试点取消高速公路省界收费站情况。我们认为降低通行费收益可能会带来收费期延长，当前省界收费站取消将能够带来通行效率的提升；策略方面，自下而上精选股息稳定、估值合理的标的，建议关注粤高速  A、宁沪高速、深高速。
        投资建议：推荐上海机场、中国国航、南方航空、东方航空、大秦铁路，关注中远海能和招商轮船。
        风险提示：宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化。