本周观点
一、行业观点:继续坚定推荐海大集团,母猪产能拐点显现!
随着市场的调整,优质个股投资价值显现,建议重点关注海大集团、生物股份及佩蒂股份:
1. 海大集团:市占率有望持续提升!
1)饲料市占率的持续提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司整体市占率约4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)饲料行业经过多年竞争淘汰,单吨盈利低,小企业逐渐退出,公司在行业内竞争优势明显 ,市占率持续提升确定性强。水产板块饲料市占率约为15%,禽饲料约5%,猪饲料约2%。未来饲料板块整体有望维持约20%销量增速,且随市占率提升,盈利增速将高于销量增速
2)养猪板块布局。公司养猪板块逐步扩大,有望在未来5 年内成为龙头之一。
3)2018 前三季度公司饲料销量增长约25%,受战略布局投入、费用上升,业绩增速低于销量增速,增速约10%,随着明年投入效果显现,明年业绩有望见拐点。
4)观点:继续坚定推荐!
■风险提示:饲料销量不及预期风险;自然灾害风险等
2. 生物股份:猪OA 双价苗有望改善业绩!
1)猪OA 双价苗获取生产批文,有望加强口蹄疫疫苗市场竞争力;
2)回购及高管增持计划,彰显公司信心;
3)公司新品储备丰富,产品梯次形成;
3. 佩蒂股份:海外产品结构优化,国内业务稳步推进!
1)海外产品结构持续优化:公司产品从畜皮咬胶、植物咬胶发展到动植物咬胶,产品结构持续优化升级;
2)新产能有望陆续投放,不断匹配下游订单需求;
3)国内市场布局稳步推进;
根据协会公布的180 家饲料企业产量信息:2018 年1-6 月母猪料销量同比持续下滑,幅度在10%左右;2018 年仔猪料销量同比下滑,且下滑幅度变大,其中2018 年5-6 月仔猪料销量下滑同比下降均超过17%。随着非洲猪瘟疫情多地频发,全国猪价出现区域性分化,产能逐步出清。从我们监测的数据以及专家调研情况来看(详见一线生猪专家电话会议纪要),我们趋向于认为母猪产能的拐点已经显现,但猪价能否迎来至少1-2 年的上涨行情、全年均价至少到15 块以上,还要持续的跟踪;这取决于产能出清的力度和持续性。
二、行业基本面跟踪
猪价:根据博亚和讯数据,本周生猪价格整体略有回升,截止11 月30日,全国生猪价格13.23 元/公斤。
禽价:
黄羽肉鸡价格:根据新牧网数据,截止11 月30 日,黄羽肉鸡价格6.79元/斤。
白羽肉鸡价格:根据家禽信息PIB 数,截止12 月1 日,山东潍坊毛鸡价格5.1 元/斤,鸡苗价格山东大厂8.3~8.6 元/羽。
鸭价:根据家禽信息PIB 数据,截止12 月1 日,六和鸭苗报价6.6 元/羽。
三、风险提示:
猪价上涨不达预期;新产品推广不及预期;天气灾害风险;销量增长不及预期;改革推进不达预期。