1、本周生猪养殖跟踪:非洲猪瘟长期助推产业集中度提升,利好大型养殖集团,重点推荐温氏股份,唐人神、天邦股份、正邦科技!。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
关于本周产业链价格,22 省市生猪均价约 13.24 元/公斤,环增 0.23%,仔猪价格 21.92 元/公斤,环降 1.97%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,猪联网数据显示 12 月 1 日北方主产区价格依旧较低,河南猪价至 11.61 元/公斤;安徽价格仅 11.32 元/公斤;东三省和山西猪价均低于 10.5 元/公斤,内蒙古猪价最低,仅 9.78 元/公斤,处于深度亏损状态。
第一,关于非洲猪瘟疫情:目前多主体的利益出发点不同,养殖端来看,大型养殖企业希望能实现调运,一般规模企业求发展、这个时间点扩张最好,中小散户求生存、这个时点压栏明显;屠宰端来看,企业开工率出现分化,政府缺钱、风险市场难以解决,从而导致当前市场上已经出现了一些社会矛盾现象,但是矛盾的量变还没有出现质变。短期来看,政策仍不会放松。
第二,关于生猪产能去化:不同规模养殖表现分化。头部企业总体仍在扩张,只不过放缓了扩张速度,其扩张限制因素主要是种猪和仔猪的调运,但扩张意愿并不弱;中等规模企业资金链比较紧张,但总体目前并没有断裂,过去扩张越快的当前反而越谨慎;散户呈现政策引导式退出,退出因素主要是环保和疫情,但由于当前调运受限导致母猪并未实质上的淘汰,更多是空怀状态,总体压栏情况严重;猪肉社会库存较之前有增加。
第三,关于资金链情况:中等规模资金链相对紧俏,表现为账期由之前 1-3个月延长至 3-6 个月,但 16-17 年快速补栏的能繁母猪已经完全进入了产能释放期,目前资金链出现断裂状态的情况仍比较少,相对 14 年情况还是相对乐观些。养殖企业生物安全标准在提高,这一部分将带来固定资产的投入,预计未来中小散户由于环保和生物安全等限制条件,将面临快速退出的情景。标的推荐:“一大三小”:温氏股份,唐人神、天邦股份、正邦科技!2、禽:产品价格高位震荡,行业景气高涨,首推圣农发展。本周毛鸡价格10.71 元/公斤,环比上涨 0.37%;鸡苗均价 8.40 元/羽,环比上涨 15.86%;鸡肉产品综合售价 13.00 元/公斤,环比上涨 1.96%。后半周产品价格出现回调,预计随着消费旺季的到来,产品价格仍将高位震荡。2018 年是禽板块盈利反转年,产业景气有望延续至 2019 年。重点推荐全产业链龙头企业圣农发展,其次益生股份、民和股份、仙坛股份。
3、农产品涨价趋势渐强,重点推荐新洋丰!国内主要大宗农产品已经相继进入去库存阶段,叠加贸易战影响,农产品价格涨势已现端倪。随着大宗农产品价格进入涨价周期,种植收益将得到改善,种植产业链有望得迎来业绩和估值的双提升。重点推荐:新洋丰(复合肥)。
4、动物疫苗进入需求旺季,叠加竞争格局优化,首推生物股份。非瘟形势仍较复杂,冷冬预期下规模猪场口蹄疫防疫覆盖率大幅提高。中大养殖企业猪 OA 二价苗替代牛二价苗的速度超市场预期。当前口蹄疫市场苗渠道库存由于前期产品更替使得整体偏低。而生物股份主要竞争对手或面临自身生产经营管理问题,或大概率要到明年下半年才能量产上市。疫苗评价上生物股份具有比较优势。
5、北方捕捞接近尾声,鲜参价格仍维持高位,重点推荐好当家。根据食品商务网,威海海参价格约 100 元/斤,同比近乎翻倍,并超越了 2009 年和2010 年的行情高点。今夏高温致辽参减产,根据央视经济信息联播,目前初步统计,损失产量 6.8 万吨。我们认为海参有望迎来 2-3 年牛市!建议重点关注好当家(山东海参龙头),其次獐子岛(辽宁深海底播养殖模式)。
风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气