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研究报告:中大期货-聚烯烃/PVC周报:宏观多空交织,短期振幅或加大-181203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-03 14:26:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张灵军,张骏,张韬
研报出处: 中大期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,909 KB 分享者: 151****022 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本面研判:
        上周聚烯烃板块低开高走,周初受隔夜国际原油大跌利空影响,LL和PP主力均大幅低开并再创年内新低,但随着市场利空情绪的逐步释放,低位买气渐强,支撑期价逐步反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期来看,整体板块气氛有所回暖,但中期下行趋势犹存,加之上游油价走势及国内宏观预期仍难明朗,后市期价恐仍有反复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PVC方面,上周市场总体延续震荡回升之势,近月V1901合约依然呈现筑底格局,主力移仓略显缓慢。基差方面,受期价反弹刺激,上周聚烯烃和PVC现货市场表现回暖,带动主力基差小幅走强。
        从宏观面来看,近期可谓多空交织,一方面是板块上游原油市场近期在OPEC+减产预期作用下止跌企稳,WTI油价在50美元/桶一线获得较强支撑,在经历近两个月的持续下跌后,对下游石化板块反弹尤其是市场看空气氛的缓解形成利好。但另一方面,国内宏观经济下行压力渐增,11月官方制造业PMI降至50%,表明与商品需求息息相关的制造业增长有所放缓。尽管周末G20会议上中美达成暂缓互相加税的协议,短期对市场形成利好刺激,但中美贸易摩擦对中短期经济的影响恐难以消除。回归基本面,近期在市场气氛回暖和期货反弹的推动下,聚烯烃下游需求有所回升。尽管上周PE和PP装置检修损失量环比分别减少4.3%和7.8%,短期供给端有增无减,但上游石化库存整体下降,部分品种库存环比显著减少,表明石化企业近期持续不断的降价去库存有所成效,吸引下游展开一轮补库。本周上海赛科检修装置计划开车,福建联合计划月中开车,煤化工PE开工率回升,宁夏宝丰、中煤蒙大、蒲城清洁能源及神华包头等多套西北煤化工装置集中转产线性7042。此外,PP石化开工率及拉丝生产比例保持回升态势。展望后市,聚烯烃供给有望保持增长,对于需求持续复苏形成考验。
        PVC方面,上周PVC行业开工率环比下滑0.9个百分点至82.94%,连续两周录得下降,但整体来看仍处于近年高位。上周河北盛华因氯乙烯泄漏引发爆炸造成重大伤亡事故,PVC装置临时停车,由于产能较小(26万吨/年)并未对市场供给形成过多影响。此外,尽管此类事故易引发安监措施升级等利好,但从事故发生后的市场表现来看,资金面略为平静,本周继续关注政策面和对期货走势的影响。尤其是上游电石价格在经历10月份以来的持续调整后,短期市场在低位形成新的平衡局面,后市若由于政策或运输等因素影响形成电石供给不足的预期,加之PVC社会库存目前处于年内低位,不排除市场重演上半年电石、PVC齐涨的炒作行情。
        总体而言,近期宏观面多空交织,对商品市场尤其是短期市场情绪的影响仍有一定空间,或造成市场波动加剧。聚烯烃及PVC基本面呈现回暖迹象,但我们认为在整体需求预期下滑的大背景下持续性依旧存疑。操作上,建议观望或短线操作为宜。
        

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