宏观经济
        双轮驱动（增长+通胀）周盘点：本周宏观扩散总指数小幅回落，食品、非食品价格继续下跌（20181126）
        增长方面，截止2018  年11  月23  日，国信高频宏观扩散指数B  为-1，指数A  录得897，较上周小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通胀方面，上周（11.17-11.23）食品和非食品价格均继续下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        策略研究
        行业比较专刊：商品价格普跌，消费持续低迷（20181128）
        整体来看，上游资源品价格出现了大幅调整，中游行业整体依然疲弱，但部分细分行业出现回暖，而下游消费品行业整体仍较为低迷。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品价格出现大幅调整，钢铁、煤炭、有色、原油价格均出现了较大幅度的下跌，肉类价格持续回落，化工产品走势分化，水泥价格逆势上涨。（2）中游行业整体依然疲弱，但部分细分行业出现回暖，电子行业增长放缓，增速下滑；机械行业回暖，交运中快递行业景气度较高。（3）下游行业整体仍较为低迷，受即将到来的双十一压制，社消增速小幅下降，家电、纺服、传媒行业景气度持续下降，地产投资增速出现较大幅度的下降，消费电子行业回暖，成本端价格的快速上涨预计将对乳业未来的盈利造成压力。
        固定收益
        国信证券-转债周报：10  月行业宏观数据及转债最新评分结果（20181126）
        10  月行业宏观数据均已公布。从量的方面来看，10  月工业增加值累计同比增速最高的五个行业依次为TMT、公用事业、医药生物、汽车、食品饮料。其中增速较9  月上升的有TMT、有色、钢铁、建材、采掘，增速较9  月下滑的有汽车、医药生物、公用事业、食品饮料。从价的方面来看，10  月PPI  同比增速最高的五个行业依次为采掘、建筑材料、钢铁、化工、有色金属，其中增速较9  月上升的有采掘、化工、纺服，增速较9  月下滑的有电气设备、有色金属、建材、钢铁、轻工。从投资的方面来看，10  月固定资产投资同比增速最高的五个行业依次为建筑材料、TMT、钢铁、轻工制造、电气设备，其中增速较9  月上升的有采掘、电气设备、汽车、化工，增速较9  月下滑的有有色金属、轻工、纺服。将三个指标转换为分位数打分，进而等权加总得到行业综合评分，根据最新结果：10  月行业综合评分排名前五的行业依次为TMT、建筑建材、钢铁、采掘、医药生物。根据以上行业宏观数据，我们更新转债择券综合评分数据库。下面是最新评分结果，采用10  月行业数据、公司2018  年三季报以及截至2018  年11  月23  日的交易数据评分得到。（欢迎联系我们索取相关数据库）
        高收益债周报：11月非金融信用债净融资继续回升，民营债有所好转但幅度有限（20181129）
        截至11月27日披露的数据，11月整体非金融企业债券市场净融资量约1849亿元，较10月的947亿元继续回升，明显高于去年11月的168亿元。
        11月产业债净融资较10月继续大幅抬升，其中制造业、建筑业、其他行业净融资均明显回升，但采矿业净融资却大幅回落至负值区间。在其他行业中，房地产行业净融资有所回升但幅度仍较有限。
        从不同公司属性来看，地方国有企业产业债净融资回升最为显著，中央国有企业产业债净融资有所回落，民营企业产业债净融资量有所回升但幅度较有限，并且民营产业债净融资的好转是由房地产以外的行业贡献。
        在保障民营企业融资的政策出台后，民营企业的债券市场融资在11月终于有所好转，但从目前的净融资金额来看，幅度仍较有限，若后续随着总需求下滑，企业经营压力加大，民营企业的整体融资状况前景仍不是太乐观。
        固定收益衍生品策略周报：债市短期调整压力已部分释放，后续调整空间可能不会太大（20181126）
        展望后期，近期债市虽有技术性调整，但实质性的利空因素并未看到，在融资收缩和经济下行的压力下，利率还存在下行空间。
        当前市场，影响利率方向的主要逻辑仍未改变，货币政策的"宽松"依然会延续下去，而融资收缩的局面也未见好转的迹象。在这一条件下，利率向下的方向不应该出现改变，可继续关注后续经济金融数据的表现。短期来看，可关注G20中美会晤情况对债市的影响。另外，过去一周，债市的调整压力有所释放，短期即使继续调整补缺，幅度也不会很大。
        财务报表看信用风险系列之：所有者权益的成色（20181127）
        所有者权益是企业负债经营的最重要支持之一，所有者权益的成色需要仔细辨认。实践中，近年内永续债记入其他权益工具的发债主体日益增加。但从债券市场永续债的实际兑付情况来看，多数永续债均于赎回日赎回，和普通债券相似。建议分析企业偿债能力时，把记入权益工具的永续债重新分类为负债。另外，从所有者权益各细分项的稳定度来看，实收资本稳定性强于资本公积，资本公积强于盈余公积，盈余公积强于未分配利润，对于未分配利润占所有者权益比率偏好的发债人，关注其资本的稳定性。永续债的"明股实债"：按照《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》，满足一定条件的永续债可以记为其他权益工具，放在所有者权益栏目。而如果按照权益处理，资产负债率会降低。从债券市场来看，我国第一支公开发行的永续债券是13武汉地铁可续期债，发行于2013年10月29日。尔后，永续债的发行速度明显加快，至今发行额已经超过1.5万亿。分品种来看，永续中票占比最高。从目前永续债券的后续发展来看，分为三种：一种是发行人行使赎回权；一种是提高票面利率且不行使赎回权；一种是票面利率下调或者保持不变且不行使赎回权。具体如下：1）行使赎回权：大部分永续债发行人选择行使赎回权。这是最大众化的一种结果。2）票面利率下调或者保持不变且不行使赎回权：部分永续债的利率条款是浮动利率或者固定利率，并没有跳升条款，典型的比如14首创集团可续期债01和15津保障房MTN001，发行人从自身利益出发选择不赎回。3）提高票面利率且不行使赎回权：至今有4只永续债券发行人选择了提高票面利率不行使赎回权。这四个发行人偿债能力均明显下降，以致于公司宁愿提高票面利率而不是还本。