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国防军工行业研究报告:天风证券-国防军工行业:美国政客的话可不可信?特朗普发推号召美中俄减军费-181205

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2018-12-05 11:44:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹润芳
研报出处: 天风证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,481 KB 分享者: and****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:特朗普发推号召美中俄减军费,我国四大主机厂次日均收跌
        美国时间  12  月  3  日早  8  点,特朗普总统在推特上发表推文称:“我确定未来的某一时间,我和中国的习总书记、俄罗斯的普京总理会聊聊有关暂停这一场大笔投入的、不可控的军费竞赛,这件事很有意义。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国今年花了  7160亿美元,简直不可思议!”受此影响,12  月  4  日军工行业整体略下跌,中证军工指数前开  5114.11  点,收盘  5092.33  点,跌幅  0.43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)四大主机厂均有所下跌,中航沈飞/中直股份/内蒙一机/中航飞机分别下跌  3.66%/1.36%/1.59%/1.05%,除沈飞跌幅较大外,其他三家跌幅均较为一致,我们认为,特朗普推文事件或为四大主机厂齐跌的驱动因素之一。
        特朗普是否真的要降军费?中期选举前后推文口径差距较大
        11  月  7  日美国中期选举结束,这也成了特朗普推文有关军费内容的分水岭。我们以  2018  年  5  月  7  日至  11  月  6  日这段时间为统计的时间区间,在推特上以几个关键词进行搜索,结果如下:
        (1)Military:特朗普总统在  5  月  7  日至  11  月  6  日这半年内整整发了  100条推文,宣传口径非常一致是对军队和老兵的歌颂及对各选区的支持。
        (2)Navy:海军相关的有  7  条,其中  6  条是对美国海军的歌颂,1  条是对泰国海军援助的感谢。
        (3)Army:军队相关的有  6  条,其中  1  条为攻击法国总统马克龙,4  条是对美国军队的歌颂,剩下  1  条为国防授权法案的公布。
        (4)Defense:与国防相关的共  6  条,其中与美国国防部相关的有  5  条,剩下  1  条为美国国防授权法案的公布。
        (5)Air  Force:与空军相关的有  3  条,其中  2  条有关安德鲁空军基地,另一条表示应加大歼击机投入。
        中期选举结束的  1  个月内口径显著转变,与  Military  有关的  9  条推特中,5条是对  Military  &  Vets  的歌颂,剩下的  4  条为针对法国总统马克龙拟退出北约、另外打造“欧洲军队”想法所进行的抨击,话锋持续转向军费缩减。
        特朗普有关军费的口径长期摇摆,美国经济增速持续性或遭质疑,所提出削减军费或为节约政府开支、调整国内舆论的政治手腕。
        支持期  1(16.12-18.3):2016  年  12  月特朗普表示与空军海军将领谈及军机定价机制;2017  年  12  月表示将签署  40  亿美元的国防导弹预算;2018  年  3月  23、25  日表示军费投入不足、7160  亿美元国防预算创造了就业机遇。
        反对期  1(18.4-18.7):4  月叙利亚事件恶化美俄关系,特朗普  4  月  11  日在推特上倡议停止军建竞赛;14  日强调美国空军建设达到质量高点,但投入额高达数十亿美元,侧面表达性价比较低;7  月  8  日强调伊朗对美国舰船骚扰逐渐减少。
        支持期  2(18.8-18.11.7):8  月美国与朝关系恶化,9  日特朗普转推称美国火箭军正在日本关岛训练,确保时刻开战能力;13  日表示已签署国防授权法案;17  日表示应加大歼击机投入。8-11  月是中期选举支持军队与老兵的重点期,发布  68  条相关推文。
        反对期2(2018.11-至今):11月6日中期选举结束后美国经济承压问题凸显、美股下行显著,特朗普口径再次转为反对,11  月特朗普连续发文  4  次攻击法国总统马克龙拟退出北约另建“欧洲军队”。12  月  4  日,特朗普再次发推,倡议与中美一同缩减军费。
        我们认为,特朗普推文中军费相关内容与其政策走向有密切关系,面临选举压力时转向支持军建,面临国际局势动荡、国内经济压力(宏观团队观点)时转向反对军建。但从历史重要推文看,美国军建在特朗普表面的摇摆下一直静静展开。18/19年军费预算达  6391/6861  亿美元,同比增8.9%/7.4%,特朗普上任以来,美军列装一直在稳健推进。本次特朗普推文应以政治博弈视角对待,不应作为大国军费基本面博弈的判断依据。我们认为,本次事件驱动对我国军建政策与军费投入影响不大,关注本次事件中超跌的中航沈飞/中直股份/内蒙一机/中航科工。
        风险提示:特朗普推文中有关军费变动的政策摇摆风险,我国军费增长放缓。

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