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万科A研究报告:民生证券-万科A-000002-2018年11月经营简报点评:销售大增,拿地力度有所回升-181206

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2018-12-06 15:25:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳
研报出处: 民生证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 759 KB 分享者: bea****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、事件概述
  万科公布2018年11月经营数据,公司11月实现合同销售面积355.6万平方米,合同销售金额583.2亿元;2018年1~11月份公司累计实现合同销售面积3,599.0万平方米,合同销售金额5,439.5亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  二、分析与判断
  11月销售金额增速创年内新高,系四季度加速推盘所致
  万科11月单月实现销售金额为583.2亿元,同比增长67.8%,环比增长7.9%;销售面积为355.6万平方,同比增长54.9%,环比增长4.2%;销售均价为16400元/平方米,同比增长8.4%,环比增长3.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在去年11月高基数的情况下,公司单月销售金额依然大幅增长,主要原因是公司在年底加大推盘力度所致。
  11月拿地力度有所回升,节奏控制良好
  11月万科新增加16个新项目,其中14个为住宅项目,2个为物流地产。公司单月新增建筑面积391.9万平方米,同比增长15.4%,环比增长5.26%;拿地总价为264亿元,同比增长24.5%,环比增长35.5%;在目前土地市场遇冷的背景下,公司拿地节奏把控良好。
  融资成本较低,成本可控
  11月公司成功发行了20亿元的3年期一般中期票据,票面利率仅为4.03%,大幅低于行业平均水平。
  三、投资建议
  万科销售与业绩稳定增长,土地储备丰富,业绩释放空间较大,财务状况良好,多元化业务稳健发展。预计公司18-20年EPS为3.32、4.32、5.44元,对应PE为7.6/5.8/4.6倍,公司近三年最高、最低、中位数PE分别为18.5/8.0/12.8倍,维持公司“推荐”评级。
  四、风险提示:
  房地产政策调控加剧,销售不及预期。

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