一、分析与判断
　　5G商用加速，线缆及PCB业务有望放量
　　公司传统业务为高端射频线缆的研发和生产，通讯板块收入占比约80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产品包括但不仅限于柜内外高速率传输（高速连接器等）、光传输（光模块、光缆）、射频传输（射频电缆、连接器、组件、PCB板）、电力传输、5G天线配套核心元器件(PCB板、芯片)、数据中心综合布线等产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前，三大运营商纷纷加速布局5G，相继公布了5G时间表，均计划在2019年实现预商用，2020年实现规模商用。专家预测，我国5G建设投资将达到7050亿元，较4G增长56.7%。公司现阶段重点发力5G产品的研发和制造，包括5G天线用PCB/PCBA、光电复合缆以及板对板连接器等。受益于5G商业化进程加快，未来公司通讯板块收入增长有望保持30%以上。
　　新机型列装加速，军品业务有望快速增长
　　公司的军工业务主要为符合EMC要求的机载/海上平台用综合线束方案，收入占比约为20%，产品包括综合线束、航空导线、连接器及组件等。另外，公司在特种科工领域开展了系统级方案“水下综合系统”及其子系统“水下及空中一体化信息系统”的研发，产品包括被动定向声呐浮标、水下自主移动式探测声呐、水下固定式声呐。未来2年，受益于国防军费不断增加、军改影响消除叠加十三五“前松后紧”的行业规律，公司军品业务有望迎来快速增长，未来收入增速有望保持20%以上。
　　回购+增持，彰显公司长期发展信心
　　2018年8月，公司公告计划以自筹资金进行股份回购，回购金额不低于人民币832万元且不超过人民币1432万元，价格不超过人民币14.32元/股，回购股份将作为后期实施公司股份奖励计划、员工持股计划或股权激励计划的股票来源。2018年5月，公司公告实际控制人黄昌华先生计划以自筹资金在未来12个月内合计增持价值人民币2000万元-10000万元的公司股份。我们认为，回购+增持充分体现了公司长期发展信心。
　　二、投资建议
　　公司布局5G+军工，未来下游行业景气度较高，我们看好公司长期发展。预计公司2018～2020年EPS分别为0.26、0.41和0.54元，对应PE为37X、23X和17X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　三、风险提示：
　　5G推进不达预期；军机列装不达预期。