一、期货市场
周四,PTA1905合约夜盘高开6184元/吨,并继续震荡上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日盘PTA低开后持续震荡,收盘前PTA下行幅度扩大,1905合约上涨1.33%,收于6100元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今日,资金继续维持高位,主力合约成交量增加18.6万手,涨至211.7万手,持仓量增加2.6万手,至94.5万手。期货高开回落,各合约价差微跌,05-09价差继续维持低位。期货尾盘下跌,各合约基差整体走强。
二、原油行情
周三,WTI 原油下跌 0.62%,收于 52.92 美元/桶;布油下跌 0.76%,收于61.61 美元/桶。
行情评述
受美国原油产量的不断增长,卡特尔宣布 2019 年 1 月将退出 OPEC,伊朗明确表示不会同意减产等的影响,周三原油冲高回落。油价走势波动较大,主要是市场对 OPEC+产油国能否达成减产协议的分歧,继续关注 OPEC+产油国会议减产协议的达成情况。
12 月 5 日,石脑油报价 493.63 美元/吨,下跌 19.63 美元/吨;PX 报价 1028美元/吨,上涨 24 美元/吨,PX-石脑油价差上涨 43.63 美元/吨至 534.38 美元/吨。前期原油大跌的影响已明显传导至 PX 端,上周 PX 下跌超 70 美元/吨,PTA厂商利润再度转好。原油价格变化传导至 PX 历时较长,需关注本周原油上涨的持续性,以判断原油上涨对各生产阶段价格的影响。
现货方面,今日华东现货市场报盘参考 1901 升水 80-110 元/吨;递盘基差参考 1901 升水 70-80 元/吨,现货流动性偏紧。预估日内成交不足 1 万吨,以贸易商及供应商买盘为主。受期货高开回落的影响,主力合约基差持续上涨,目前处于 460 元/吨的正常水平。装置方面,逸盛宁波、逸盛大连、扬子石化、仪征化纤等存在停车检修或低负荷开工装置,检修装置约 400 万吨。未来两个月,逸盛宁波、恒力石化、仪征石化等有新的检修计划。上周,PTA 厂商的检修装置已明显减少,PTA 开工水平将提升至 75%。随着 PTA 开工的回升,PTA 企业或已进入累库阶段。上周国内 PTA 平均库存增加 0.5 天至 4 天,处于中等水平。
需求方面,受中美贸易摩擦缓和的影响,市场信心有所恢复,本周涤纶产销旺盛,聚酯价格上涨,聚酯切片上涨 200 元/吨,瓶片上涨 325 元/吨,涤短上涨 70 元/吨,涤长上涨 0-150 元/吨。上周,聚酯装置的开工水平维持稳定,为 85.67 %,处于中等偏上水平;江浙织机开工下跌 3%至 67%。在纺织需求不旺的情况下,聚酯高开工导致了库存高企,上周涤短库存增加 0.5 天,涤长库存增加 1 天,但受聚酯行业联合减产影响,聚酯、涤纶累库趋缓,但库存仍处于较高水平。
本周,PTA 价格走势与原油价格走势出现分化,PTA 在涤纶产销大幅提高的带动下持续上涨,而原油受 OPEC+产油国能否达成减产协议的不确定性而走弱。但 PTA 上涨是短期回调,从中长期看,需求低迷仍是压制 PTA 上涨的主要方面。首先,近期 PTA 检修减少,开工回升将缓解近日涤纶需求上涨导致的 PTA 供给偏紧局势;其次,聚酯前期累库明显,涤短在 12 天,涤长平均 20 天左右,均处于库存高位,考虑到库存消化和春节放假的因素,节前市场对 PTA 的增量需求有限;再次,前期大跌行情在 PTA 产业链基本传到完毕,PX 利润依旧丰厚,PTA 利润得到修复,但是聚酯利润欠佳,各产品端的利润分配将继续影响行情;最后,主力合约转换,空头移仓将限制 05 合约上涨。综合来看,近期 PTA 在涤纶产销旺盛的带动下偏暖震荡,但中长期来看,终端需求无法给予 PTA 足够的反弹动力。操作上,单边可暂时离场观望,或套利可 01-05 正套。