报告摘要：  
        本周油脂盘面走势有所分化，受贸易战缓和影响，豆油表现偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】贸易战后期仍存变数，G20峰会上中美两国领导人会晤取得了一定成果，美国同意90天内暂缓原定于2019年1月1日起对中国2000亿商品征收关税由10%上调至25%的计划，紧接着市场传言明年元旦后中国将恢复采购美豆，不过没有官方消息证实中粮、中储粮的采购计划，也不确定中国是否会取消7月6日起加征的25%关税。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而后续华为首席财务官被逮捕，为中美贸易谈判再度蒙上阴影，后期棕油到港偏多，受益于进口套盘利润较好，国内市场采购节奏加快，本周又有新增7船买船，船期在1月份。菜油本周继续偏强格局，沿海菜油库存小幅略降，走强主要是资金炒作远期进口不足，但明年4-5月进口成本约在6700元，已有顺价。另外相对于其他油脂价差上本周明显走扩，至近年来高点，不利于后期菜油消费，库存本周虽小幅下降，但后续一至两周沿海开机率将逐步回升，总体油脂压力仍存。  
        马盘本周基本维持震荡走势，基本面消息来看，11月sppoma数据显示产量减少7.08%，11月1-25日产量环比减少4.8%，11月马棕通常环比减产，季节性产量减少为-8%。但因10月产量基数高，我们预估11月库存也是易增难减，可能会达到290万-300万吨。整体来看，库存累积，印马两国年末库存或近800万吨，从价差角度来看，当前豆油、棕榈油FOB价差在140美元/吨上方，虽然棕榈油相对来说有一定的贸易优势，但继续受到豆油弱势的传导影响。从生物柴油发展角度来看，据了解自12月起，分阶段在交通行业和其他补贴行业实施B10的生物燃料掺兑政策，马来一直推行的B10有望开始实施，目前马来施行B7掺兑。政策带来刺激，需要指出的是即便B10全面实施，带来的棕油需求年增量也不过在40万吨左右，在原油弱势背景下实施情况也不确定，政策所带来的利多较为有限。目前市场关注年底可能到来的厄尔尼诺影响，但据我们梳理，即便厄尔尼诺来袭，对产地的影响也不是立竿见影，如产地受到厄尔尼诺影响降水偏少，会对大约9个月以后的产量有影响，且此次厄尔尼诺与上次相比程度偏弱，实际影响效果恐怕有限，目前看产地压力至少维持到明年上半年。  
        策略：  
        贸易战缓和预期整体利空国内油粕。单边缺乏利多刺激，谨慎偏空。菜油本周较强，但基本面带动有限，预计持续性并不强。豆油在三大油脂中相对偏弱，整体油脂反套格局持续。  
        风险:贸易战进展  棕油产量