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研究报告:华泰期货-金属锌铝周报:锌即期供应紧俏,铝成本重心下移-181210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-10 09:26:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,501 KB 分享者: guo****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        本周锌市场回顾:本周伦锌较上周收涨1.95%至2585  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周沪锌主力收盘价较上周收涨3.65%至21440元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)LME锌现货由上周五升水113美元/吨扩大至升水114美元/吨。根据SMM,本周上海市场0#锌对沪锌1812合约自升水210-270元/吨左右转至升水100-140元/吨左右;本周广东0#现锌对沪锌1901合约由上周的升水850-920元/吨附近转至升水540-600元/吨,收窄了320元/吨左右,粤市较沪市由上周的升水310元/吨附近收窄至升水190元/吨附近。本周下游因期锌上行,大多谨慎采购,维持刚需,市场接货意愿较为不佳,整体成交略差于上周。
        锌矿市场:矿供应呈现宽松状态,锌精矿加工费维持在高位。本周国内锌精矿加工费主流成交于4800-5600元/吨,进口锌精矿加工费主流报价于145-165美元/干吨左右。根据我的有色,本周锌矿港口库存16.96万吨,较上周增加2.61万吨。
        锌锭库存变动:据我的有色,截至12月7日全国锌锭总库存11.16  万吨,较周一减少0.35  万吨。交易所库存,上期所锌库存2.69  万吨,较上周增加0.01  万吨,LME锌库存减少0.44  万吨至11.31  万吨。
        下游消费:据本周Mysteel调研数据显示,在130家镀锌生产企业(共计266条镀锌产线)中,共有37条产线停产检修,整体开工率为86.09%;产能利用率为66.78%,较上周回升0.02%;周产量为80.33万吨,较上周增加0.03万吨;钢厂库存量为74.64万吨,较上周减少0.75万吨。
        中线供需逻辑(3个月):随着国内外矿山逐渐复产,锌矿加工费企稳回升,冶炼厂原料库存天数增加,锌锭短缺现状有望扭转,锌价中期或易跌难涨。
        综合观点:中美元首达成共识暂停加征关税,市场风险偏好有所修复,利多锌价。伦锌back结构仍持续但周五LME(0-3)较周内最高值有所回落,LME锌锭库存略有增加但增幅有限,建议观察后市伦敦锌锭库存变动,高升水或引发伦敦集中交仓风险。国内维持近强远弱格局,远期锌矿供给恢复预期不变,港口矿库存亦回升,但如果库存仍未增加则不适宜继续追空。现货对三月升水维持在400以上,由于当前由于LME现货升水扩至历史高位,进口亏损持续扩大至历史极值附近,叠加环保等因素国内冶炼产能恢复尚有限,因此国内供给偏紧张。当前锌库存仍在下滑,需求端镀锌钢厂开工率维持低迷,而钢厂库存有所消化,反映镀锌呈供需两弱格局,如果短期库存仍未累积,仍有跨期正套机会。
        策略:中性,单边观望。套利:择机参与跨期正套。
        风险点:库存低位。

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