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造纸轻工行业研究报告:光大证券-造纸轻工行业周报:把握行业格局变化和成本弹性两条主线-181209

行业名称: 造纸轻工行业 股票代码: 分享时间:2018-12-10 09:53:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黎泉宏,袁雯婷
研报出处: 光大证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,231 KB 分享者: niu****56 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆  热点:第二十六批进口废纸获批量仅为0.5  万吨
        12  月7  日,环保部固废管理中心发布2018  年第二十六批进口废纸审批名单,仅有漳州港兴纸品一家企业获批0.5  万吨外废进口量,该批次外废获批额度仍保持较低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至目前,2018  年环保部共核准二十六批进口废纸名单,获批量共计1815.57  万吨(不含原配额变更口岸等),其中获批额度最高的分别是玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业(含联盛纸业),三者额度合计占比62.7%,龙头企业仍具有明显配额优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆  造纸:文化纸价格持续回落,包装纸价格相对稳定
        本周文化纸价格持续回落,我们判断主要受需求端相对疲弱与原材料价格略有回落影响;而近期箱板纸价格呈现小幅回升态势。原材料方面,近期木浆、废纸价格均呈现持续回落态势。我们认为,随着纸业景气进入中后端,成本端木浆、国废价格的高位传导效应仍将对纸张价格形成一定程度的支撑,但成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。中长期来看,成本端压力将挤出部分中小企业,行业集中度将持续提升;而龙头企业产能稳步扩张、成本优势明显,且成本转嫁能力强,盈利能力有望维持高位。造纸板块建议重点关注中顺洁柔、太阳纸业。
        ◆  家居:行业竞争趋于激烈,新零售、工程为行业提供新机遇
        中长期来看,我们认为地产景气下行、行业竞争加剧等因素仍将继续存在,带来行业增速降档;但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段,且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势,随着行业集中度的提升,龙头企业将显著受益。家居板块重点关注顾家家居、曲美家居、索菲亚;建议关注梦百合、欧派家居、尚品宅配、志邦家居、好莱客。
        ◆  包装及其他板块:中长期关注行业整合逻辑
        板块收入增速自17  年下半年起持续回升,且纸价高位回落有助缓解成本端压力;另外行业整合仍是长期趋势,龙头企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强,将在整合过程中充分受益。包装及文娱板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装;另外建议关注晨光文具。
        ◆风险分析:地产景气度低于预期风险,原材料价格上涨风险

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