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研究报告:中信期货-黑色建材策略周报(动力煤):寒潮天气来袭,短期或有支撑-181210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-10 09:54:24
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾宁,周涛
研报出处: 中信期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,120 KB 分享者: hep****06 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        动力煤
        观点:市场需求略有增加,短期存弱支撑  
        信息分析:  
        (1)产地需求冷清,成交较差,库存有所累积,价格继续下行,坑口对后期保持悲观态势;
        (2)港口市场交易冷清,成交较少,贸易商报价较低,现货处于阴跌状态,价格倒挂现象再现;
        (3)下游电厂库存持续高位,阶段性冬储补库告结,下游采购仍以长协拉运为主,采购性供需情况稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        逻辑:
        年终进口缩减,部分电厂调整年内采购计划,继续增加厂内库存,这一现象反映出电厂维持库存高位的坚定心态;同时近期冷空气南下,沿海及内陆地区雨雪交加,用电负荷增加,日耗大幅提升,日均边际采购量增加,短期内对市场存在弱势支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        实际的高库存、预期的低日耗与日渐减少的进口量将成为影响近月市场的主要矛盾,而日耗的同比降低不仅与冬季天气有关,工业用电实际同比增速-1.02%,进入负增长区间,实际边际最大影响仍在于宏观弱势正向能源消费端传导,近月市场虽然存在支撑,但反弹力度不足,在进口政策实际执行效果尚未明晰前,市场维持弱势震荡的格局。而从期货上来看,近月  1901合约由于临近交割,主力资金向远月  1905  合约转移,持仓逐步下降,流动性逐步转差,投资性价值降低;远月  1903  与  1905的反向套利投资机会仍旧值得关注。
        投资策略:区间操作。
        风险因素:库存高位维持、暖冬预期兑现(下行风险);环保限产升级、冬季极端天气(上行风险)。

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