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轻工制造行业研究报告:太平洋证券-轻工制造行业2019年投资策略:拨开云雾见月明,行业整合优选龙头-181207

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2018-12-10 11:23:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈天蛟
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 34 页 推荐评级: 看好
研报大小: 3,447 KB 分享者: lem****su 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        回顾2018,估值与业绩双双回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】轻工行业走势较弱,表现弱于大盘,板块行情呈现分化,造纸、家具表现较差,包装印刷和文娱用品表现相对较佳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)业绩方面,行业增速下滑,文娱是成长性最好的子行业。
        家具:地产下行行业承压,渠道优势助力龙头脱颖而出。1)定制家具:行业增速放缓,竞争加剧,龙头企业凭借产品、服务、渠道优势有望扩大市场份额,新零售、精装修开拓行业成长新赛道。2)软体家具:龙头企业产品、渠道发力,外延并购加速,行业集中度有望提升。
        造纸:需求不旺景气下滑,原材料优势构筑龙头壁。1)文化用纸:供求格局相对比较稳定,原材料浆价将维持震荡或趋势向下。2)包装用纸:供求格局持续恶化,行业景气度下滑,终端需求疲软,新增产能较多,纸价下跌或将持续,海外布局的纸企凭借原材料优势仍能获得优于行业的盈利水平。
        生活用纸:龙头优势逐渐凸显。龙头企业产品、渠道、产能齐发力,四大龙头优势凸显,行业集中度有望提升,若浆价下行有望带来利润弹性。
        包装:纸价走弱贡献利润弹性,行业集中度有望提升。纸包装市场规模空间广阔,原材料纸价上涨遇阻贡献利润弹性,龙头市场凭借客户开拓优势市场份额有望扩大,行业竞争格局改善。
        文娱:文具产品迎来消费升级,直销渠道有望发力。产品方面,国内文具消费呈现品牌化、创意化、个性化和高端化的趋势,渠道方面,除了传统的零售市场,直销市场蓬勃发展。
        展望2019:行业整合正当时,关注细分领域优质龙头。行业逻辑分化,细分领域龙头优势凸显,定制家具领域我们推荐关注欧派家居、尚品宅配,成品家具推荐关注顾家家居,造纸板块关注太阳纸业,生活用纸推荐关注中顺洁柔,文娱用品推荐关注晨光文具。
        风险提示:家具:地产下行,行业竞争加剧。造纸:原材料及成品纸价格大幅波动。包装:纸价波动。文娱:消费承压。
        

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