本周观点:本周中粮地产发行股份购买资产并募集配套融资获无条件通过,尽管难言地产股权融资松动,但结合近期部分房企发债利率的回落,整体来看行业融资环境在逐步好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前全国单月销售已连续两月负增长,部分区域楼市量价亦出现松动,短期来看基本面仍将延续下行,整体以防守反击为主,但震荡行情中有政策博弈的反弹机会,以龙头防御为主;2019 年下半年随着投资增速回落、公司盈利一致预期下调、资金风险释放后,将迎来较好反弹,机会来自博弈基本面、政策面的预期差,但下半年复苏为走量不走价的复苏,高周转快销售的公司表现更佳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)建议关注:1)低估值龙头万科、保利、金地、招商等;2)布局核心城市及其周边的高成长个股新城、荣盛、阳光城等。
本周成交:成交环比上升,同比上升。本周重点城市成交 53427 套,环比升 4%,同比升 12%,高于 2017 年周均 14.7%,2018 年日均成交环比降9%;其中本周一线城市环比升 1%,二线城市环比升 24%,三线城市环比降 13%。推盘量环比下降,去化率环比下降。11.19-11.25 重点城市新开盘 80 个项目,推出房源 19158 套,环比降 1.8%,高出 2017 年周均值122.6%。平均去化率 60%,环比降 8 个百分点。一手商品房 12 月日均成交:环比上升,同比上升。截止 12 月 8 日,重点城市日均成交套数环比升 8%,同比升 3%。其中一线城市环比升 18%(同比降 9%),二线城市环比升 24%(同比升 15%),三线城市环比降 10%(同比降 4%)。二手房成交环比下降,同比下降。本周二手房整体成交套数环比降 9%,同比降 15%。19 城二手房挂牌套数周环比升 0.9%。12 月 8 日 19 城二手房挂牌 60.3 万套,环比升 0.9%。深圳 0.8%,北京升 1.1%,上海降 0.8%,广州升 1.5%,成都升 0.8%,重庆升 1.6%。
本周动态:万科公布 11 月份销售及新增项目情况。平安观点:单月销售延续高增,预计全年平稳增长。公司 2018 年 1-11 月实现销售金额 5439.5亿元、销售面积 3599 万平,同比增长 16.3%、14.5%。其中,11 月单月销售金额 583.2 亿元,同比增长 67.8%,延续 10 月 47%的高增长态势;销售面积 355.6 万平,同比增长 54.9%。拿地整体谨慎,土地成本可控。公司 11 月新增建面 391.9 万平、总地价 263.7 亿元,同比增长 15.4%、27.1%。1-11 月拿地销售面积比 127.4%,较 2017 年下降 1 个百分点,整体态度较为谨慎。前 11 月平均楼面地价 5769 元/平,为同期销售均价的 38.2%,较 2017 年全年下降 15.5 个百分点,成本可控,安全边际高。
风险提示:1)目前按揭利率连续 22 个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现;2)2019 年将迎来房企偿债小高峰,若销售回款亦恶化,且银行信贷依旧偏紧,不排除部分中小房企面临资金链风险;3)考虑多地实现限价政策,若限价无法突破,由于地价成本抬升,将导致板块未来利润率下滑风险。