行情回顾：上周申万有色指数上涨  1.80%，跑赢沪深  300  指数  1.52  个百分点，有色指数在  28  个一级行业中涨跌幅排名第  12  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业来看，有色子行业均上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看锂（+5.54%）、其他稀有小金属（+3.97%）和非金属新材料（+3.31%）涨幅居前。公司来看，有色公司股价上涨居多，其中四通新材（+28.85%）、贵研铂业（+11.11%）、有研新材（+7.73%）涨幅居前，盛达矿业（-7.71%）、闽发铝业（-6.41%）、刚泰控股（-6.00%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：上周工业金属价格涨跌互现，其中  LME  铜价下跌0.80%，库存下跌  8.61%。SHFE  铜价下跌  1.11%，库存下降  0.33%；LME铝价上涨  0.67%，库存下降  0.91%。SHFE  铝价上涨  0.07%，库存下降  1.09%；LME  铅价上涨  2.15%，库存下降  0.71%。SHFE  铅价上涨  1.34%，库存上升3.04%；LME  锌价上涨  1.95%，库存下降  3.76%。SHFE  锌价上涨  3.31%，库存下降  30.37%；LME  锡价上涨  3.04%，库存下降  4.50%。SHFE  锡价上涨  1.63%，库存下降  2.06%；LME  镍价下跌  1.26%，库存下降  1.26%。SHFE镍价下跌  1.91%，库存下降  0.71%。贵金属：上周  COMEX  黄金上涨  2.17%，COMEX  银上涨  3.37%。小金属：上周钴（-4.61%）、钨（-1.01%）和镁（-1.03%）价格下跌，其余品种价格保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物中除氧化镝(+0.81%)价格上涨，其它品种价格保持稳定。
        行业动态：美  10  月贸易逆差触及  10  年高位，劳动力市场增长正放缓；商务部：中美  90  天磋商目标是取消所有加征关税；前  10  月我国服务贸易总额超4.3  万亿元，规模再创新高；中国  11  月财新制造业  PMI  50.2，  出口订单仍在收缩。PNIA：菲律宾镍行业  2019  年产量下降  10-20％；欧洲疯狂买入，11  月全球黄金  ETF  持有量大增；民主刚果宣布钴为战略矿产。
        投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。贸易战导致经济不确定性增加，全球经济增长面临放缓风险，避险需求上升，贵金属投资价值逐步体现，建议关注山东黄金、中金黄金；新增产能有限，钒供给维持偏紧，建议关注攀钢钒钛；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定资产投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。