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研究报告:华泰期货-铅日报:目前临近交割期,持货商对主流交割品惜售情绪再度加重-181211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-11 09:31:26
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 师橙,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 879 KB 分享者: k****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        铅日报摘要:  
        现货市场:昨日日内,铅价维持高位震荡格局,而从持货商生贴水报价上来看,明显呈现出惜售挺价的格局,大多持货商都选择上调升贴水的做法,尤其是在目前临近交割时段,主流交割品种在市面上更为稀缺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而下游接货极为谨慎,市场成交惨淡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        库存情况:昨日在临近交割期的情况下,上期所铅仓单出现了149吨的上涨,而上文已经提及,持货商对于主流交割货源挺价的情绪随着交割期的临近也愈发强烈,这也使得再生铅与原生铅的价差不断扩大目前已经达到-350元/吨的水平,而根据以往数月的经验来看,铅品种仓单仅仅只会在临近交割之时才会呈现出一定的回升,而在交割结束之后,库存便会立刻呈现出下跌的情况,故而若交割前库存不能得到一定累积,则此后仓单进一步创出新低的概率则会十分的大。
        进口盈亏情况:截止最新(12月7日)数据,LME伦铅市场贴水缩小至-12.25美元/吨的水平,而人民币中间价格再度回落至6.8664,,但是由于目前国内现货货源相对偏紧加之持货商惜售情绪较重,故此国内铅价相较于LME伦铅仍然偏强,目前进口盈利水平再度扩大至1,200元/吨的水平之上。不错此前已经不断提及,当下由于下游需求的清淡,进行进口套利的贸易商却似乎十分有限,。如果没有下游需求的支撑,即便有这样的进口盈利窗口即便存在,对于贸易商而言实际意义或许也并不大。
        废旧电池价格跟踪:昨日废旧电瓶价格与前日相比持平,不过由于目前再生铅价格持续处于相对低迷的状态,即便是与原生铅相比存在巨大优势也仍然无法吸引更多的下游采购转向再生铅,因此目前再生铅企业利润水平也始终处于较低的位置,因此即便原材料价格下跌,或许也并不一定在当下足以及其再生铅企业更多的生产热情。
        操作建议:
        目前临近交割期,持货商对于主流交割品种的惜售情绪浓重,但下游蓄企观望情绪同样较重,故此供需两淡格局依旧。在这样的情况下,需暂时近月合约被逼仓的可能性,操作上可以选择谨慎逢高做空,或者对于持有现货的企业而言,可以选择卖出虚值看涨期权收取权利的操作方式。
        后市关注重点:
        库存是否继续维持在低位下游蓄电池企业需求情况近月合约被逼仓的可能性

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