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研究报告:中信期货-农产品策略年报(玉米):新年度玉米供需继续收紧,价格重心或继续上移-181211

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-11 10:02:43
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,王燕
研报出处: 中信期货 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 1,008 KB 分享者: jim****03 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        逻辑:展望新年度,玉米市场主要关注点是新粮上市进度、明年临储拍卖政策、非洲猪瘟疫情、禽流感的发展、中美贸易战的走向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】供给端,2018年临储拍卖超过一亿吨,临储库存压力大幅下降;18/19年玉米供应方面,根据国家粮油中心数据结合调研看,产量同比去年略增,但仍产不足需。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)需求端,饲料方面从能繁母猪存栏量、生猪养殖利润、非洲猪瘟疫情几个角度推断,明年生猪存栏量大概率处于低位,玉米饲料需求增速放缓,预计玉米饲料消费量同比持平;深加工方面,下游需求较好,深加工产能继续增加,淀粉深加工消费仍有增长空间。政策方面,关注中美贸易政策未来的发展方向。若中美贸易政策常态化,玉米及替代谷物进口量或大幅恢复,施压国内玉米价格,若中美贸易战愈演愈烈,一方面明年替代谷物进口量下降,一方面国家可能继续推进饲料配方调整,增加玉米消费。此外今年黑龙江玉米、大豆种植补贴大幅调整结合政策因素,新年度玉米种植面积或下降,年度产需缺口或进一步扩大。综上,我们认为新年度玉米供需结构进一步收紧,价格重心或继续上移。
        操作建议:
        偏多思路
        重要检测点:
        拍卖政策,非洲猪瘟疫情发展、中美贸易政策动向、玉米种植结构调整
        风险因子:
        下行风险:中美贸易政策,若中美贸易政策缓和,拖累玉米期价;非洲猪瘟疫情,若疫情蔓延迅速,影响玉米需求。

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