投资建议
        行业策略：回顾2018  年，轨交行业经历风雨终见彩虹，上半年铁总下调计划总投资及发改委收紧地铁项目审批，给整个板块造成较大的估值与业绩压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年，行业有利因素积聚，一是基建补短板加速，铁总计划总投资重新上调至8000  亿；二是货运增量行动推出，铁路货运市场迎来景气周期；三是铁总经营质量提升，盈利水平与期末现金大幅增加，对于设备采购有较大的增量支出空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        推荐组合：中国中车，中车时代电气、晋西车轴、海达股份、思维列控。
        行业观点
        回顾：年初铁路总投资下调，行业进入低谷。2018  年上半年，铁总在新一年工作会议上制定总体规划，对于铁路总投资计划为7320  亿元，相比以往8000  亿左右投资规模下降近10%；发改委收紧新建地铁项目审批，并且叫停了部分城市的地铁建设项目。两大负面因素使得轨交板块上半年估值与业绩受到较大压力。
        展望：下半年利好因素积聚，行业逐步上行。一是下半年基建加速、机车车辆投资增加，铁路总投资目标重新调至8000  亿以上；二是城轨审批新规落地，地铁新项目审批恢复正常；三是铁路货运增量行动计划开启火车机车景气周期；四是铁总2018  年经营质量与盈利水平大幅提升，预计有更大的资本支出空间。
        远期：高铁与城轨通车高峰相继到来。根据在建项目和已批复项目梳理，预计2019  年将是新一轮高铁通车高峰，2020  年城轨通车高峰接力到来，带来2018-2020  年动车组与城轨地铁的采购景气周期。
        轨交方法论：产业链公司三分法。从产业链上各公司所处位置，把轨交行业内公司划分为三类：一是整车制造商（火车头），二是核心零部件制造商（火车核），三是配套零部件制造商（火车皮）。三种类型公司投资属性有别：行业景气上行期，偏好业绩弹性：配套零部件＞核心零部件＞整车；行业景气下行期，偏好抗风险性：整车＞核心零部件＞配套零部件。
        当前首选火车头、逐步转向火车皮。复苏初期整车龙头是更好的选择，推荐中国中车；等待行业确认复苏，进入业绩兑现和释放阶段，转向优质的零部件公司，关注中车时代电气、晋西车轴、海达股份、思维列控。
        风险提示
        铁总资本开支下降，造成实际采购量低于预期的风险。
        动车组采购价格大幅下降，造成产品毛利率下降的风险。