本周市场回顾：
        本周上证综指累计下跌  2.90%，深成指下跌  2.78%，创业板下跌  1.89%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周策略点评：
        全球经济景气下行，贸易压力显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  月我国外贸数据以美元计，进口同比  3%，前值  20.8%；出口同比  5.4%，较上月下滑  10.1%，为  17  年  9  月以来新低（经季调）。我们认为进出口数据超预期下行主要受全球经济下行、“抢出口”退去以及高基数的影响。
        受全球经济下行带来的外需减少。从制造业  PMI  来看，世界主要经济体的  PMI  较年初均有所回落，日本/德国/英国制造业  PMI  均从  2018  年  1  月的  54.8/61.6/55.3  下降至  11  月的  52.2/51.8/53.1，下行趋势或将持续，外需疲软拖累出口增速。
        受中美贸易战影响产生的“抢出口”效应有所减退。我们前期预期中美贸易战对进出口数据的影响在  11  月显现，前几月由于存在“抢出口”，进出口数据维持高位。“抢出口”效应退去，中美贸易战影响开始显现。
        去年的高基数也是此次进出口增速较低的原因。去年同期以美元计我国进口同比  17.9%，出口同比增速为  11.5%，均处于去年全年高位，高基数迫使同比增速下行。
        内外需疲软，预计进出口数据仍将承压。外需方面，随着全球经济增速放缓，新出口订单指数和进口指数分别为  47  和  47.1，连续  5个月延续萎缩区间。随着抢出口效应逐渐褪去以及全球经济增速下行，贸易战带来的影响将逐步显现。内需方面，11  月乘用车批发和零售增速同比-15%和-18%，再创新低；此外房地产需求也持续放缓，11  月百城土地成交面积同比增速-25.2%，仍处于较低水平。我们认为在内外需不振的背景下，预期经济数据将持续承压。
        经济数据持续承压下，市场参与仍需谨慎。周四周五  G20  带来利好的  A  股涨幅几乎被回吐，市场看空的情绪又开始抬头。我们认为宏观经济下行、中美关系不确定所带来的负面影响在推动市场下行，在此背景下，市场参与仍需谨慎。中长期来看，我们认为近期市场虽又震荡走弱，但下行的空间有限，预期大盘在  2389-2484  点具备强劲支撑（报告《20181129-从股票质押角度出发，再论  A  股“政策底”》）。后市如果市场出现进一步的下探，政策再一次出台托底将是大概率事件，可提前布局下一轮“政策底”行情。    
        风险提示：经济发展不及预期，中美贸易战持续升温。