一、事件概述
12月7日减产会议落幕,最终减产达成协议,产油国联盟合计减产120万桶/日,从明年1月起开始执行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、 分析与判断
减产达成协议,油价有望企稳反弹
备受瞩目的产油国联盟减产协议再次达成,合计减产量120万桶/日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中欧佩克将在2018年10月份的基础上减产石油80万桶/日,非欧佩克国家将会减产40万桶/日。减产国家中俄罗斯将减产23万桶/日,略低于沙特的减产规模25万桶/日,伊朗、委内瑞拉、利比亚给予豁免不需要承担减产义务。2019年1月份生效,持续6个月;下一次欧佩克会议将于2019年4月份在维也纳举行。根据欧佩克预测数据显示,2018年全球原油需求预计为9879万桶/日,当前供给为9976万桶/日,2018年预计过剩97万桶/日;2019年需求预计增长129万桶/日,供给预计增长254万桶/日,其中美国约200万桶/日。本次减产协议的达成对缓解原油市场供应过剩起到重要作用,对油价形成重要支撑。
美油产量保持高位,原油钻机数单周减少10座
据美国能源情报署最新数据显示,截止11月30日当周的美国原油日产量连续四周保持在1170万桶的纪录高点,比去年同期高出20.50%。同时美国首次成为石油净出口国,净出口量为21.1万桶/日,其中原油出口超320万桶/日,创最高周度纪录。美国首次成为石油净出口国同时,由于近期国际油价大跌导致石油公司减少了钻探活动,根据全球第三大油田服务公司-贝克休斯公司表示,截至12月7当周,美国原油钻机数量减少10座至877座。原油钻机数是衡量未来石油产量的一个先前指标,原油钻机数降低长期看利好油价。
标的推荐:
中国石化:(1)估值低,18年PE 9倍,油价中枢上移,上游大幅减亏、炼油化工保持高景气度;(2)股息率高,17年约8%,高分红有望持续;(3)销售板块是未来炼油行业的核心壁垒,有上市预期,可提高公司估值(4)PB(0.98)、EV/EBITDA(4.73),均处在历史低位,估值存在向上修复空间。
海油工程:(1)海洋石油工程行业壁垒高,公司是国内唯一、亚太地区最大EPCI总包商;(2)中海油资本开支增加公司直接受益(中海油资本开支的15%-18%可转化为公司的收入);(3)公司PB仅1.0倍,现金流好、资产负债率低(15%),安全边际高;(4)保障能源安全,海洋油气开发潜力最大,利好公司。
三、风险提示:
美国原油产量快速增长;减产执行率低于预期。