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研究报告:国投安信期货-动力煤晨报-181212

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-12 10:16:30
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 高明宇
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,113 KB 分享者: 977****98 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【策略观点】
        操作建议:当前时点不建议操作,关注远月合约的做空机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        驱动力:11月旬度发电量同比增3.29%,经过口径调整后的重点电煤耗同比增0.78%,12月上旬出现同比负增长,火电耗煤增速稳中有降,经济下行压力对动力煤需求端的负面影响陆续显现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受短期寒潮天气影响,沿海电厂煤耗终现回暖,或将出现的补库行情引发市场关注,港口贸易商再次出现挺价惜售情绪。我们认为年内补库反弹行情空间有限,一是12月以来中下游库存下降299万吨,基本符合我们预期,基于12月动力煤零进口的基准情形,预估年末中下游库存同比仍高30.38%;二是路透船期显示,除去与17年等额度的到港量外,11-12月仍有957.36万吨的待通关动力煤到港,1月进口煤延续零通关政策的可能性较低,这部分已到港进口煤可视为中下游在途库存,限制电厂年内大规模采买内贸煤的可能性。行情判断上,11月26日周报中我们提出看空预期已大部兑现,建议1月合约空单逢低减持,目前来看1月合约上下空间均有限;5月合约估值区间指向540-550,反弹出现后仍是较好的布空机会。
        风险因素:极端天气对需求的超预期拉动。
        安全边际:昨日收盘1月合约对内贸煤贴水0.87%,5月合约对内贸煤贴水8.92%。
        

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