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传媒行业研究报告:东方证券-传媒行业月报:从稳健防御、龙头反转、成长领先三个角度精选龙头-181211

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2018-12-12 13:15:48
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓文慧
研报出处: 东方证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,303 KB 分享者: fk****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点
        电影板块:  2018  年1-11  月,国内电影市场共实现票房(剔除网购服务费)524.82  亿元,同比增长10.26%;观影人次15.86  亿,同比增长7.82%;其中11  月单月分账票房34.26  亿元,同比增长26.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月网售出票9227.3万张,同比增长33.34%;网络售票渗透率85.68%,占比提升4.25pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)猫眼是最主要的网上售票平台,11  月出票5135.8  万张,同比增长26.79%;猫眼出票占网售出票数的55.66%,同比下滑2.87pct。
        影投市占率继续下滑,但新增影院数较去年同期减少。2018  年1-11  月,前十大院线公司共实现票房360.47  亿元,同比增加11.96%;票房市场份额68.68%,同比提升1.04pct。其中,万达院线市占率仍排名第一,共实现票房70.79  亿元,市占率13.49%,同比提升0.38pct。从影投公司数据看,2018年1-11  月前十大影投合计实现票房195.08  亿元,同比增长1.52%;市占率37.17%,同比下滑3.20pct。2018  年第44  周至第47  周期间,全国新增86家影院及557  块银幕,新增影院数比去年同期减少7  家。影院及银幕增速自2018  年下半年起有所放缓,预计2018  年全年新增银幕约9000  块。
        剧集/综艺板块:腾讯视频网播剧及芒果TV  综艺表现亮眼。11  月腾讯视频网剧包揽排行榜前3  位和第8、9  位。腾讯视频独播的《双世宠妃2》以21.8亿网播量位居第一,《将夜》和《盛唐幻夜》以21.7  亿和16.2  亿播放量分列第2、3  位。11  月网播综艺TOP10  中,腾讯视频、芒果TV、优酷分别占据2、5、2  席,腾讯视频独播的《吐槽大会  第三季》以9.8  亿播放量位居第一,芒果TV  独播的高口碑明星推理真人秀《明星大侦探  第四季》以7.9  亿播放量位列第二。
        移动APP  指数:  在线视频APP  中,腾讯视频APP  月独立设备5.59  亿台,略高于爱奇艺。爱奇艺APP、优酷APP  分别以5.58  亿、3.91  亿月独立设备位列排行榜第2、3  名。芒果TV  月独立设备达1.26  亿台,自2018  年4  月起持续增长。掌阅APP、QQ  阅读、书旗小说分别以1.23、0.85  和0.24  亿月独立设备占据在线阅读APP  前三名。腾讯音乐旗下的酷狗音乐、QQ  音乐、酷我音乐分别以3.19、3.06  和1.63  亿月独立设备占据在线音乐APP  前三名。
        投资建议与投资标的
        我们认为传媒细分领域进入行业发展新阶段,主要表现为:监管环境收紧;除个别领域外,增速中枢下行;产品周期对业绩影响增强;竞争格局改善慢于预期。因此,过去从单一成长性指标择股思路需要进行调整,从稳健防御、龙头反转、成长领先三个角度,建议2019  在选股上攻守兼备、精选龙头:(1)“稳健防御”组合:中国电影(600977,买入)、中文传媒(600373,买入)、中南传媒(601098,未评级)、凤凰传媒(601928,未评级);(2)“龙头反转”组合:万达电影(002739,买入)、光线传媒(300251,增持)、横店影视(603103,增持)、新经典(603096,增持)、阅文集团(0772.HK,未评级);(3)“成长领先”组合:芒果超媒(300413,未评级)、爱奇艺(IQ.O,买入)、华策影视(300133,未评级)。
        风险提示
        新媒体竞争风险,政策监管风险,宏观经济下行风险

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