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研究报告:金瑞期货-2019年沥青市场展望:油价支撑弱,沥青价格预期整体低位-181203

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-12-12 13:56:22
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡玥,杜飞
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,712 KB 分享者: Mis****114 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:
        油价大幅波动,年末油价持续下跌,沥青成本端塌陷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年上半年,国际油价运行区间不断上移,油价涨至近三年来最高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)然而  2018  年  10  月份初以来,截止至  11  月  26  日,国际油价呈现罕见的连续近七周的跌势,年内涨幅几乎全部回吐,沥青价格直接受到成本端原油价格的影响。10  月前,沥青期货价格较年初上涨了近  1000  元,10  月初随油价大幅下跌,现货端因需求支撑,价格跌幅较窄。
        马瑞油供应情况将缓和,原料短缺情况将好转。今年受委内瑞拉国内经济局势影响,马瑞油整体供应出现大幅下滑,以致需求旺季时段,出现供不应求。预计  2019  年马瑞油整体供应情况将好转,今年  9  月中国及委内瑞拉高层洽谈能源领域方面的合作,11  月委内瑞拉石油部长表示,受中国资助影响,其国内原油产量短时间内将提升  50  万桶/日以恢复到约  200  万桶/日产量的水平。加上委对中有优先供应协议,预计国内马瑞油到港量将提升约  1/3。
        明年期初小幅累库,后期季节性需求将放量。本年度下半年,受利润驱动,产量大幅增长。季节性需求虽消耗部分供给,但是总体过量,明年初期库存将小幅积累。明年,中油秦皇岛扩增产能预计能稳定生产,山东高速海南项目将于明年投产  200  万吨产能,加之马瑞原油供应情况好转,所以预计明年沥青产量月均增产  30  万吨。但是因为明年沥青价位环比处于低位,部分道路养护非刚性需求或将放出,刺激整体需求较今年放量增长。2019年总体供需略为趋紧,但是偏离平衡程度不大,沥青价格运行区间仍主要受油价决定。
        总体而言,油价及沥青价格低位运行。预计  2019  年原油需求较弱,而整体供给将有所增加,油价或将保持低位,沥青成本端支撑薄弱,沥青价格整体也将低位运行。预计明年  WTI  运行区间  50-65  美元/桶,由于马瑞油供应情况恢复,所以将恢复重质原油对轻质原油的品质贴水,约  1  美元,推算马瑞油成本区间约为  2800  元/吨-3600  元/吨,预计沥青价格区间为2600  元/吨-3400  元/吨。

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